IPO LeeWay Services: упрощение доставки грузов
Инвестиции в американскую логистическую компанию, предоставляющую комплексные решения по управлению перевозками.
Название компании: LeeWay Services
Индустрия: грузовые перевозки и логистика
Количество сотрудников компании: 28
Дата IPO: 09.02.2023, четверг
Дата начала торгов: 10.02.2023, пятница
Биржа: NYSE
Тикер: LEWY
Цена размещения: $5
Привлекаемая сумма: $4,1 млн после вычета расходов по размещению и комиссий андеррайтера. Компания намерена использовать полученные средства преимущественно на общие корпоративные цели
Объем размещения: 1 000 000 обыкновенных акций. Компания также предоставила андеррайтеру 45-дневный опцион на покупку дополнительных 150 000 акций
Количество акций после размещения: 7 024 000 обыкновенных акций
Прогнозная рыночная капитализация: $35,1 млн (исходя из цены размещения $5)
Андеррайтер: ThinkEquity LLC
Доступно через "Финам"!
Подробности ниже
Описание и бизнес компании
В состав LeeWay Services входят две операционные компании, LeeWay Transport и LeeWay Capital. Первая занимается сопровождением платформы управления грузоперевозками, которая связывает грузоотправителей с дальнобойщиками, а LeeWay Capital – развитием бизнеса в сегменте специализированных финансовых услуг для клиентов, продающих товары на различных торговых онлайн-платформах (Amazon, Walmart, Shopify и др.).
Источник: форма S-1 LeeWay Services
Фрахтовые брокерские услуги (посредничество между отправителями и перевозчиками) являются основным видом деятельности для LeeWay Services, принося порядка 98% всей выручки компании. В основе стратегии долгосрочного развития компании – расширение сети перевозчиков, инвестиции в улучшение технологической платформы, а также увеличение охвата бизнеса по предоставлению финансирования для e-commerce клиентов.
Основные конкуренты и состояние рынка
Среди основных конкурентов LeeWay Services как традиционные транспортные компании (XPO Logistics, C. H. Robinson, FedEx, UPS, DHL и т.д.), так и относительно недавно зашедшие на рынок цифровые фрахтовые брокеры (Uber Freight, Transfix).
Объем рынка фрахтовых брокерских услуг в США, согласно IBISWorld, в 2022 году достиг $156 млрд, увеличившись на 7,9% (г/г). Количество грузовых автомобилей, охваченных услугами брокеров, по различным оценкам, будет расти в среднем на 7% ежегодно в течение ближайших 5 лет.
Рынок фрахтовых брокерских услуг в США фрагментирован и характеризуется наличием как крупных глобальных и региональных игроков, так и мелких/средних компаний с ограниченной клиентской базой, составляющих абсолютное большинство. Общее количество фрахтовых брокеров в США оценивается на уровне 17 тыс. компаний. Важным трендом последних лет стал рост барьеров входа на рынок фрахта в связи с необходимостью развития цифровых платформ, а также приобретения пулов трейлеров для отдельных групп клиентов.
Своим главным конкурентным преимуществом LeeWay Services называет устоявшиеся партнерские отношения с малыми и средними перевозчиками и планирует в дальнейшем фокусироваться на данном сегменте рынка.
Финансовое положение
Ключевые финансовые показатели компании за последние несколько лет представлены на рисунке ниже.
Основные показатели финансовой отчетности LeeWay Services, S
Источник: форма S-1 LeeWay Services
Финансовое состояние LeeWay Services оцениваем нейтрально. В последние годы компания стабильно показывает положительный финансовый результат с одновременным ростом продаж. На конец 9 месяцев 2022 года LeeWay Services по-прежнему имеет непокрытый убыток (дефицит собственного капитала) в размере $287 тыс., но мы отмечаем, что это значение сильно снизилось с 2019 года ($1,5 млн). Что касается долговой нагрузки, то она превышает среднеотраслевую: коэффициент «Чистый долг/EBITDA» LTM составляет 3,4х при медиане по отрасли в 0,8х.
Оценочные мультипликаторы
Исходя из цены размещения $5 за акцию и прогнозной капитализации в $35,1 млн, на момент IPO LeeWay Services мультипликатор P/E LTM составляет 72х (средний по отрасли 17х), а P/S LTM – 1,1х (средний по отрасли 1,4х).
Аналогичные размещения в последние годы
С начала 2021 г. можно выделить 2 IPO на NYSE по представителям сектора фрахта и логистики, и оба они представлены спин-оффами компании XPO Logistics.
IPO представителей сектора с начала 2021 года
|
Дата IPO |
Тикер |
Название компании |
Цена размещения, $ |
Текущая цена, $ |
Изменение цены с момента размещения |
|
22.07.2021 |
GXO |
GXO Logistics |
54,5 |
53,93 |
-1,05% |
|
27.10.2022 |
RXO |
RXO |
21 |
20,04 |
-4,57% |
Источник: Reuters
Факторы риска
Среди ключевых факторов риска инвестиций в LeeWay Services мы отмечаем следующее:
- Высокая конкуренция в отрасли фрахтовых брокерских услуг.
- Высокая концентрация клиентской базы: около 85% выручки обеспечивается двумя крупными покупателями, возможная потеря каждого из которых обернется значительной просадкой продаж.
- Высокая относительно отрасли долговая нагрузка компании.
- Специфика бизнеса LeeWay Services предполагает возможный риск репутационных потерь в случае, если перевозчики некачественно выполнят услуги по доставке груза;
- Прочие финансовые, юридические, регуляторные и другие риски.
Принять участие в IPO
Как узнать, какие компании и когда выходят на IPO в Америке?
Заявки на участие в IPO LeeWay Services принимаются через личный кабинет «Финама» до 17:30 мск 9 февраля 2022 года. Минимальная сумма покупки акций составляет $1000, верхний порог не ограничен. Размер брокерской комиссии составляет 5% от суммы сделки. Возможность принять участие в публичном размещении доступна только квалифицированным инвесторам.
Инструкция по подаче заявки:
- Авторизуйтесь в личном кабинете.
- Выберите раздел "Услуги".
- Перейдите в подраздел "Операции с ценными бумагами".
- Нажмите на иконку "Участие в IPO".
- Выберите карточку с названием эмитента и нажмите "Участвовать".
- Поручения подаются по цене контрагента.
- Выберите необходимый счет, укажите сумму заявки и подпишите поручение.
Интерактивная инструкция по подаче поручений доступна по ссылке.
Важно: на вашем брокерском счете должна быть необходимая сумма в долларах США (от $1000) и открытый раздел MMA.
"Финам" предоставляет эксклюзивные условия участия в IPO - без локап-периода.
Подробную информацию об участии в IPO уточняйте у клиентского менеджера. Возможность участия в IPO (англоязычный термин, обозначающий процедуру первичного публичного размещения ценных бумаг) доступна клиентам АО "ФИНАМ" и АО "Банк ФИНАМ" (далее – "Компании"), имеющим статус квалифицированного инвестора. Финансовые инструменты иностранных эмитентов, размещаемые в процессе IPO, могут быть не квалифицированы в качестве ценных бумаг в соответствии с законодательством РФ. Компании не несут ответственность за возможные изменения в процедуре IPO. В условиях ограниченного предложения и непредсказуемого спроса, исполнение заявок на участие в IPO (в том числе, полное или частичное) не может быть гарантировано. Перед принятием решения о приобретении финансовых инструментов посредством участия в IPO, рекомендуем оценить сопутствующие риски, в том числе, внимательно ознакомиться с Декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг и (или) Декларацией о рисках, связанных с операциями с иностранными финансовыми инструментами, являющимися приложениями к Регламенту брокерского обслуживания.
*Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками