IPO FGI Industries Ltd - поставщика сантехники с историей

Инвестиции в американскую компанию с 30-летним наследием на рынке сантехнических товаров.

Название компании: FGI Industries Ltd. 

Привлекаемая сумма: $14,8 млн после вычета издержек за размещение, или примерно $17,2 млн, если андеррайтеры реализуют свой опцион 

Цена размещения: $6,00-8,00

Биржа: Nasdaq

Тикер: FGI

Объем размещения: 2 500 000 обыкновенных акций (2 875 000 в случае реализации опциона андеррайтерами)

Количество акций после размещения: 9 500 000 обыкновенных акций (9 875 000 в случае реализации опциона андеррайтерами)

Ожидаемая капитализация: $66,5 млн, или $69,1 млн с учетом опциона андеррайтерам при средней цене размещения $7,0

Дата IPO: 25 января 2022 года

Дата начала торгов: 27 января 2022 года

Индустрия: потребительские товары

Андеррайтеры: The Benchmark Company LLC (ведущий андеррайтер), Northland Securities, Inc.

Проспект эмиссии

Официальный сайт (в разработке)

Описание и деятельность компании 

FGI Industries Ltd зарегистрирована на Каймановых островах 26 мая 2021 года в связи с реорганизацией материнской компании Foremost Groups Ltd. и ее аффилированных лиц. При реорганизации Foremost внесла все свои доли участия в FGI Industries, Inc. ("FGI USA"), FGI Europe Investment Limited ("FGI Europe") и гонконгской FGI International Limited ("FGI International"), каждая из которых является дочерней компанией Foremost, во вновь созданную FGI Industries Ltd.

Foremost - частная холдинговая компания, была основана в 1987 году и фокусируется на производстве и перепродаже сантехники (прежде всего унитазы, раковины, пьедесталы и сиденья для унитазов), мебели для ванных комнат (туалетные столики, зеркала и тумбы), душевых системах, кухонной мебели по индивидуальному заказу и других аксессуарах. Эти продукты продаются в основном для ремонта и реконструкции и, в меньшей степени, для нового жилищного или коммерческого строительства. Компания продает продукцию через партнеров-клиентов, включая центры массовой розничной торговли, оптовых и коммерческих дистрибьюторов, интернет-магазины и специализированные магазины. В число партнеров входят Home Depot, Lowe's, Ferguson. Дизайн товаров разрабатывается внутри компании или создается совместно с клиентами и партнерами-поставщиками. У Foremost есть свои производственные предприятия и налаженные отношения со сторонними производителями. FGI Industries Ltd планирует пользоваться производственными мощностями Foremost и использовать каналы закупок материнской компании. Большая часть продукции продается под собственными торговыми марками клиентов. Компания ожидает увеличения доли собственных торговых марок.

Основные категории товаров:

• Сантехника включает в себя ряд товаров для ванных комнат, таких как унитазы, раковины, пьедесталы и сиденья для унитазов. Большинство этих продуктов закупаются у сторонних поставщиков в Китае и продаются в США, Канаде и Европе. Основные собственные бренды в этой категории включают Foremost, ориентированный на розничную торговлю, и Сontrac, ориентированный на оптовую торговлю.
• Мебель для ванной включает прежде всего деревянную мебель и мебель из заменителей дерева для ванных комнат, в том числе туалетные столики, зеркала, шкафы для белья и аптечки и другие системы хранения. Большинство этих продуктов завозится из Юго-Восточной Азии и Китая и продается в основном в США и Канаде. Мебель для ванных комнат продается под брендом Foremost.

• Категория "Другое" включает в себя несколько более мелких категорий, в первую очередь душевые двери и душевые системы, которые обычно продаются под собственными торговыми марками партнеров или под брендами Foremost и Jetcoat. Компания разрабатывает кухни на заказ в рамках линеек Covered Bridge Cabinetry и Kitchens by Foremost. Кухни на заказ представляют собой одни из самых прибыльных и высококачественных продуктов, которые продает компания. Такие кухни продаются в основном через местные дилерские центры по продаже кухонь и ванных комнат, с привлечением подрядчиков и дизайнеров для маркетинга. На текущий момент продажи кухонь на заказ составляют менее 1% общих продаж. Тем не менее компания видит в этом сегменте потенциал значительного органического роста и увеличения валовой прибыли, а также возможность консолидации доли на рынке. Большинство кухонных шкафов и душевых кабин поставляются из Китая и Юго-Восточной Азии.

В каждой категории компания продает товары под собственными брендами и частными торговыми марками по разным ценам, чтобы привлечь широкую клиентскую базу и конечных потребителей. Однако, как правило, избегает продаж товаров с низким ценовым диапазоном и фокусируется в первую очередь на категориях продуктов со средним и высоким ценовым диапазоном, особенно по мере того, как компания расширяет предложение в соответствии со своей стратегией органического роста Brands, Products and Channels ("Бренды, Товары, Каналы продаж"). Компания внедряет новые продукты, которые, по ожиданиям, будут стимулировать рост продаж. К таким продуктам относятся душевые системы под брендом Jetcoat и интеллектуальные (электронные) туалеты.

Потенциал рынка

Рынок сантехнических товаров для ремонта и реноваций фрагментирован и состоит из разветвленной сети розничных торговцев, оптовиков и независимых дилерских сетей как на национальном, так и на региональном уровнях. На продажи FGI влияет рост рынка ремонта и реноваций, но компания также ориентируется на рынок новостроек.

По данным National Kitchen and Bath Association, потребительские расходы на рынке ванных комнат и кухонь США в 2021 году оцениваются примерно в $158 млрд, из которых примерно $75 млрд приходятся на категории товаров, которые продает FGI. За исключением периодов рецессии в США, таких как 2007-2009 гг., рынок ремонта и реноваций демонстрировал стабильные ежегодные темпы роста от 3% до 5% в течение более 25 лет, обеспечивая предсказуемый и стабильный доход для большинства линеек продуктов FGI. Основными факторами таких устойчивых темпов роста, превышающих ВВП, являются растущая динамика домовладений, рост цен на жилье, высокая ликвидность жилья и продолжающееся старение жилищного фонда США на основных рынках присутствия.

Финансовые результаты

FGI Industries Ltd организована недавно и не имеет собственной финансовой истории. Следующие финансовые результаты относятся к деятельности материнской компании Foremost Groups, Ltd. по производству кухонь и ванных комнат до завершения реорганизации, деятельность которой передана FGI Industries Ltd.

Выручка за 9 месяцев 2021 года показала рост на 30,6% в годовом исчислении и составила $129,7 млн, чистая прибыль составила $6,9 млн (+70% (г/г)), операционная маржа улучшилась на 40 б.п. до 5,5%.

Риски

• Юридически компания была создана недавно и не имеет истории деятельности как самостоятельного бизнеса.
• Большая часть продаж приходится на десять клиентов. Ухудшение отношений может негативно сказаться на результатах деятельности и финансовом положении.
• Зависимость от сторонних поставщиков, в особенности от крупного поставщика Tangshan Huida Ceramic Group Co., Ltd (Китай). Потеря поставщиков, задержки в производстве, отгрузке или транспортировке поставщиками могут существенно повлиять на финансовые результаты компании.
• Изменения экономических, политических или социальных условий, в правовой системе или государственной политике Китая могут оказать существенное негативное влияние на бизнес и операции.
• Стратегия органического роста направлена на получение более высокой валовой прибыли за счет увеличения доли собственных брендов, выхода на новые категории продуктов и создания новых каналов продаж. На реализации стратегии негативно скажутся​ продолжительные экономические спады, отсутствие достаточного капитала или невозможность привлечь капитал на необходимых компании условиях.
• Компания не отрицает возможности слияний или приобретений в будущем, хотя и не рассматривает определенную комбинацию на текущий момент. Такие возможные слияния или поглощения могут оказаться неудачными, или не быть успешно интегрированными.

Принять участие в IPO

Как узнать, какие компании и когда выходят на IPO в Америке?

Заявки на участие в IPO FGI Industries Ltd принимаются через личный кабинет "Финама" до 17:30 мск 12 января 2022 года. Минимальная сумма покупки акций составляет $1000, верхний порог не ограничен. Размер брокерской комиссии составляет 5% от суммы сделки. Возможность принять участие в публичном размещении доступна только квалифицированным инвесторам.

Инструкция по подаче заявки:

- Авторизуйтесь в личном кабинете.

- Выберите раздел "Услуги".

- Перейдите в подраздел "Операции с ценными бумагами".

- Нажмите на иконку "Участие в IPO".

- Выберите карточку с названием эмитента и нажмите "Участвовать".

- Поручения подаются по цене контрагента.

- Выберите необходимый счет, укажите сумму заявки и подпишите поручение.

Интерактивная инструкция по подаче поручений доступна по ссылке.

Важно: на вашем брокерском счете должна быть необходимая сумма в долларах США (от $1000) и открытый раздел MMA.

"Финам" предоставляет эксклюзивные условия участия в IPO - без локап-периода.

Подробную информацию об участии в IPO уточняйте у клиентского менеджера. Возможность участия в IPO (англоязычный термин, обозначающий процедуру первичного публичного размещения ценных бумаг) доступна клиентам АО "ФИНАМ" и АО "Банк ФИНАМ" (далее – "Компании"), имеющим статус квалифицированного инвестора. Финансовые инструменты иностранных эмитентов, размещаемые в процессе IPO, могут быть не квалифицированы в качестве ценных бумаг в соответствии с законодательством РФ. Компании не несут ответственность за возможные изменения в процедуре IPO. В условиях ограниченного предложения и непредсказуемого спроса, исполнение заявок на участие в IPO (в том числе, полное или частичное) не может быть гарантировано. Перед принятием решения о приобретении финансовых инструментов посредством участия в IPO, рекомендуем оценить сопутствующие риски, в том числе, внимательно ознакомиться с Декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг и (или) Декларацией о рисках, связанных с операциями с иностранными финансовыми инструментами, являющимися приложениями к Регламенту брокерского обслуживания.