IPO "Фармстандарта" - инвестиции в здоровье

23 апреля ОАО "Фармстандарт", крупнейший в России производитель фармацевтической продукции, начало road show в рамках публичного размещения акций на биржевых площадках РТС, ММВБ, а также на Лондонской бирже. Диапазон размещения в рамках IPO установлен от $46,2 до $58,2 за акцию и от $11,55 до $14,55 за одну GDR, что соответствует капитализации компании на уровне $1,75 – $2,2 млрд.

Предполагаемый объём размещения, озвученный компанией, составляет порядка 40% акций основных акционеров компании. Таким образом, в ходе IPO акционеры компании рассчитывают привлечь порядка $689 – 880 млн.

Рассчитанная нами целевая цена акции ОАО "Фармстандарт" составляет $53,2 и попадает в объявленный диапазон размещения акций компании от $46,2 до $58,2 за акцию. Соответственно мы рекомендуем участвовать в публичном размещении акций ОАО "Фармстандарт" при цене размещения ниже $53,2 за акцию.

Основными факторами, способными, по нашему мнению, повысить интерес инвесторов к предстоящему IPO являются:

• сильные позиции "Фармстандарта" на российском фармацевтическом рынке. По данным "Фармэксперта", компания входит в пятёрку крупнейших игроков, контролируя более 3% рынка;
  
  
• в условиях высокой динамики фармацевтического рынка, который продемонстрировал рост на 27% по сравнению с 2005 годом и достиг объёмов порядка $10,7 млрд., "Фармстандарт" является наиболее привлекательным активом для совершения портфельных инвестиций, учитывая его долю среди российских производителей порядка 15%;
  
  
• по итогам 2006 года "Фармстандарт" продемонстрировал высокие финансовые результаты: выручка компании увеличилась на 56% по сравнению в 2005 годом и составила более $313 млн. Чистая прибыль компании увеличилась более чем в 2 раза. Чистая рентабельность "Фармстандарта" по итогам 2006 года составила 23,9%, что значительно превосходит показатели основных конкурентов компании на рынке;
  
  
• обладание сильными узнаваемыми брендами, входящими в десятку самых продаваемых фармацевтических препаратов безрецептурного сегмента, по нашему мнению, позволит компании и в дальнейшем сохранить высокую динамику продаж и уровень рентабельности, превосходящий средние показатели по отрасли.