IPO CDT Environmental Technology: инвестиции в технологии очистки воды

CDT Environmental Technology занимается производством и разработкой систем очистки сточных вод, а также предоставляет услуги по их эксплуатации и обслуживанию в Китае для муниципалитетов и предприятий.

Название компании: CDT Environmental Technology Investment Holdings Limited

Индустрия: промышленность 

Штаб-квартира: Гонконг

Регион регистрации: Каймановы Острова

Год основания компании: 2012

Дата IPO: 18 апреля 2024 года 

Дата начала торгов: 22 апреля 2024 года 

Биржа: Nasdaq

Тикер: CDTG

Цена размещения: $4-5 

Объем размещения: 2 млн акций 

Количество акций до размещения: 9,2 млн акций

Количество акций после размещения: 11,2 млн акций 

Привлекаемая сумма: при цене предложения $4,5 финансирование до вычета расходов на размещение может составить $9 млн 

Прогнозная рыночная капитализация: $50,4 млн (при средней цене размещения $4,5)

Использование привлеченных средств. Компания намерена использовать средства от размещения на оборотный капитал для очистки сточных вод в сельской местности (45%), внедрение новых систем и услуг в совокупности с потенциальными сделками слияния и поглощения дочерних компаний (35%), исследования и разработки (15%), а также на маркетинг и дополнительный оборотный капитал (5%). 

Андеррайтеры: WestPark Capital, Inc.

Проспект эмиссии

Официальный сайт компании 

Описание компании

CDT Environmental Technology – промышленная компания, специализирующаяся на очистке сточных вод. Компания предлагает дизайн, разработку, производство, продажу, установку, а также операционное и техническое обслуживание систем очистки сточных вод. Охватывая как городские, так и сельские районы КНР, компания работает в двух основных направлениях: системы очистки сточных вод и услуги по их обработке. CDT Environmental Technology имеет более 60 очистных сооружений в различных провинциях Китая. Компания планирует расширить свою деятельность, углубляя проникновение на рынок в провинциях Фуцзянь и Чжэцзян, а также сотрудничать с государственными компаниями для обработки сточных вод в сельской местности и продвигать новые системы очистки септиков. В состав CDT Environmental Technology входят 12 дочерних компаний в 9 провинциях Китая. 

Обзор рынка

Согласно исследованию Prospective Industry Research Institute, в 2019 году общий доход от услуг и оборудования для децентрализованной очистки сточных вод достиг около 92,5 млрд юаней (около $13,8 млрд), ежегодный рост (CAGR) с 2015 по 2019 год составил на 40,3%. По состоянию на 2021 год только 28% сточных вод в сельской местности обрабатываются, и с 2016 по 2022 год эта доля выросла всего на 6%, что указывает на большой потенциал рынка услуг по их очистке. По данным Forward the Economist, ожидается, что к 2030 году рынок достигнет около 200 млрд юаней (около $29,9 млрд).

Драйверы компании:

• Нацеленность КНР на улучшение экологических стандартов. Китай нацелен на совершенствование уровня жизни посредством введения более строгих экологических законов и правил в отношении чистой воды. Новые технологии и приложения в области очистки сточных вод будут пользоваться большим спросом. 
• Использование технологии быстрого разделения как преимущества продукта компании. В интегрированной системе очистки сельских сточных вод используется технология быстрого разделения, которая является передовым и экономически эффективным решением для децентрализованной очистки сточных вод в небольших масштабах. Две системы очистки септиков, мобильная и стационарная, способны очищать септики на месте с уменьшением запаха и шума, что соответствует применимым государственным стандартам. 
• Большой потенциал рынка. По состоянию на 2021 год только 28% сточных вод в сельской местности обрабатываются, что указывает на большой потенциал рынка услуг по их очистке.
• Реализация многочисленных успешных проектов повышает доверие к компании. Компания завершила множество проектов в провинциях Фуцзянь, Цзянси, Ляонин и Чжэцзян в Китае. В 2017 году дочерняя компания Huzhou CDT Environmental Technology реализовала крупный проект по эксплуатации и техническому обслуживанию трубопровода очистки сельских сточных вод в районе Усин провинции Чжэцзян в Китае.

Финансовые результаты

Выручка в I полугодии 2023 года выросла на 20,2% (г/г) до $15,5 млн. Выручка в целевом сегменте компании – установки систем очистки сточных вод – поднялась на 21% (г/г) до $14,4 млн. За 6 месяцев 2023 года компания успешно инициировала два новых проекта, а также завершила 4 проекта в период с 2019 по 2022 год. По состоянию на 30 июня 2023 года у компании было 6 проектов, которые находятся в процессе реализации.  

Чистая прибыль увеличилась на 226,6% (г/г) до $1,808 млн. Основными факторами роста стали уменьшение расходов по реализации товаров (-42,5% (г/г)) и резервирования по налогам (-50,6% (г/г)). 

Источник: проспект эмиссии 

Источник: проспект эмиссии 

Собственный капитал по итогам 6 месяцев 2023 года составил $26,02 млн в сравнении с $25 млн по итогам 2022 года.

Оценка и перспективы IPO

Для оценки CDT Environmental Technology мы использовали среднеотраслевые значения мультипликаторов компаний из сектора экологических услуг и услуг по переработке отходов по выборке мировых компаний из базы данных Дамодарана.

Наша оценка капитализации с учетом выручки LTM в размере $31,45 млн, EBITDA $8,40 млн, чистой прибыли $6,50 млн, отрицательного чистого долга $1,99 млн предполагает диапазон цен от $9 до $21 за акцию. Усредненная оценка по мультипликаторам относительно отрасли составляет $14,32 за акцию, что в 3 раза превышает среднюю цену размещения ($4,5). 

Источник: Reuters, оценки ФГ «Финам» 

Компания выставляет свои акции с дисконтом по отношению к среднеотраслевым мировым мультипликаторам по базе данных Дамодарана. Причиной размещения с дисконтом относительно аналогов может быть страновой риск. 

Риски

• Возможное замедление экономики Китая может существенно снизить внутреннюю торговлю в стране, что негативно скажется на бизнесе и финансовом состоянии компании.
• Геополитические риски и политическая неопределенность в Китае и мире могут негативно сказаться на экономических условиях и повысить рыночную волатильность.
• Значительная часть доходов компании приходится на несколько крупных клиентов, поэтому риск потери данных клиентов может оказать существенное влияние на бизнес. 
• Рынки, на которых работает компания, высококонкурентны и зависят от внедрения инновационных технологий. Так, вследствие недостаточного финансирования компания может потерять высокомаржинальные проекты и, как следствие, будущие доходы, а также занимаемую позицию на рынке. 
• Волатильность курса юаня к доллару.

Следите за IPO и не упустите шанс заработать. Доступ к первичным размещениям акций на бирже можно получить через брокера «Финам». 

Принять участие в IPO

Заявки на участие в CDT Environmental Technology Investment Holdings Limited принимаются через личный кабинет «Финама» до 17:30 мск 7 апреля 2024 года. Минимальная сумма покупки акций составляет $1000, верхний порог не ограничен. Размер брокерской комиссии составляет 5% от суммы сделки. Возможность принять участие в публичном размещении доступна только квалифицированным инвесторам.

Инструкция по подаче заявки:

- Авторизуйтесь в личном кабинете.
- Выберите раздел "Услуги".
- Перейдите в подраздел "Операции с ценными бумагами".
- Нажмите на иконку "Участие в IPO".
- Выберите карточку с названием эмитента и нажмите "Участвовать".
- Поручения подаются по цене контрагента.
- Выберите необходимый счет, укажите сумму заявки и подпишите поручение.

Интерактивная инструкция по подаче поручений доступна по ссылке.

Важно: на вашем брокерском счете должна быть необходимая сумма в долларах США (от $1000) и открытый раздел MMA.

"Финам" предоставляет эксклюзивные условия участия в IPO - без локап-периода.

Подробную информацию об участии в IPO уточняйте у клиентского менеджера. Возможность участия в IPO (англоязычный термин, обозначающий процедуру первичного публичного размещения ценных бумаг) доступна клиентам АО "ФИНАМ" и АО "Банк ФИНАМ" (далее – "Компании"), имеющим статус квалифицированного инвестора. Финансовые инструменты иностранных эмитентов, размещаемые в процессе IPO, могут быть не квалифицированы в качестве ценных бумаг в соответствии с законодательством РФ. Компании не несут ответственность за возможные изменения в процедуре IPO. В условиях ограниченного предложения и непредсказуемого спроса, исполнение заявок на участие в IPO (в том числе, полное или частичное) не может быть гарантировано. Перед принятием решения о приобретении финансовых инструментов посредством участия в IPO, рекомендуем оценить сопутствующие риски, в том числе, внимательно ознакомиться с Декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг и (или) Декларацией о рисках, связанных с операциями с иностранными финансовыми инструментами, являющимися приложениями к Регламенту брокерского обслуживания.