IPO Банка "ВТБ". Что будет после IPO?
Наш взгляд
В ходе размещения акций, руководство банка ОАО ВТБ планирует привлечь 90-120 млрд. рублей. Панируемый объем размещения составляет 1 734 333 866 664 (один триллион семьсот тридцать четыре миллиарда триста тридцать три миллиона восемьсот шестьдесят шесть тысяч шестьсот шестьдесят четыре) штуки, номинальной стоимостью 0,01 (ноль целых одна сотая) рубля каждая.
Банковский сектор продемонстрировал хорошую динамику по итогу предыдущего года. И в этом году он не уступил и не уступит своего лидерства. Это, прежде всего, указывает на всеобщий интерес к банковскому сектору.
Нас ждет вступление в ВТО в скором будущем. Не будем забывать о том, какой интерес его участники проявили к банковскому сектору. А их желание было, что бы Российская Федерация открыла доступ иностранным участникам к банковскому сектору. Рано или поздно они получат свое. Но как любой собственник, наше государство будет заинтересовано в продаже банковского сектора по более дорогим ценам. Это нашло свое отражение в росте всего банковского сектора в последнее время. А у государства есть все рычаги воздействия на активность в этом сегменте, да и в любом другом.
В руках государства сконцентрированы большие пакеты акций в банках-гигантах, таких как ОАО Сбербанк, ОАО Банк "ВТБ". Доля государства будет постепенно снижаться, а пакеты акций будут реализовываться инвесторам. Ведь мы хотим рыночную экономику. За эти пакеты будет вестись большая рыночная война, что обязательно найдет отражение в их рыночной стоимости.
IPO ВТБ есть часть цепочки больших размещений, которые планируется провести на российском рынке. ОАО Роснефть уже разместила свои пакеты акций. Впереди нас ждут большие и капиталоемкие размещения в авиационной и в судостроительной отрасли, в которых государство имеет прямой интерес. К этому уже сделаны важные шаги по консолидации активов. Так уже появилась Объединенная авиастроительная корпорация.
Но успех будущих размещений полностью зависит от предыдущих. Так если владение акциями компаний ОАО Роснефть и ОАО Банк ВТБ не принесут их владельцам дохода, то последующее успешное размещение, под эгидой народное IPO, ставится под сомнение. А это не выгодно не одной из сторон. Поэтому организаторы будут стараться сделать все, что бы инвесторы были довольны, и готовы в дальнейшем вкладывать свои денежные средства в последующие размещения. А у государства, как инициатора есть все рычаги воздействия, которыми будет пользоваться, так как ее экономический интерес очевиден.
Как же поступят организаторы? Наша оценка.
Как было сказано ранее, организаторы размещение банка ВТБ планируют привлечь 90-120 млрд. рублей. Исходя из динамики остатков денежных средств на корр.счетах (рис.1) видно что уже сейчас под размещение отведены денежные средства в размере 220-260 млрд.рублей (размер превышение остатков от постоянной величины по итогу предыдущих периодов). Отражению остатков на корр.счетах под размещение банка ВТБ соответствует последняя возвышенность на графике. Предпоследняя возвышенность соответствует размещению доп. эмиссии акций ОАО Сбербанка. Таким образом, на счетах под размещение банка отразилось более 200 млрд.рублей, что уже превышает запланированный объем привлечений. Так же не забываем то, что в этой цифре (боле 200 млрд.руб.) не заложены денежные средства иностранных участников, так как банк будет размещать свои бумаги за рубежом, на зарубежных площадках. А значит, сумма, направленная участниками рынка на участие в размещении, значительно превышает 200 -250 млрд. рублей.
Организаторам размещения, для того, что бы достичь сразу две цели от размещения, более выгодно поступить следующим образом. Не жадничать, и привлечь столько, сколько планировали. Это позволит не завысить цену для участников принявших участие в размещение. А всех остальных, кто не попал в книгу заявок, "заставить" покупать эти акции с рынка. Что приведет к резкому росту котировок банка. Это позволит привлечь денег столько, сколько нужно, а также создаст условия для последующего роста котировок, что так необходимо в первую очередь для государства.
Остальным участникам, которые не смогли купить акций на размещении, придется покупать акции с рынка, что приведет к росту стоимости бумаг, так как объем зарезервированный для размещения очень большой. Покупать они будут по нескольким причинам, а именно:
- В последующем, всем компаниям, имеющим индексные фонды, придется покупать акции банка, что бы привести в соответствии структуру фонда, так как данные акции будут включены в имеющиеся фондовые индексы.
- Банковская отрасль сейчас привлекательна для инвестиций, и участники рынка это понимают.
- Банк ВТБ будет обладать хорошей ликвидностью на рынке, при этом он позволит вкладывать большие суммы, т.е. производить капиталоемкие инвестиции без риска потери ликвидности.
Из всего выше сказанного напрашивается следующий вывод. Участвовать в размещение банка ВТБ стоит, и эта инвестиция принесет хороший доход его владельцу. Так же есть смысл, под ранее обозначенную идею, "подбирать" акции ОАО Роснефти.
Если вы физическое лицо, то ваша заявка будет удовлетворена полностью. Пользуйтесь этим.
Рис.1. Сведения об остатках средств на корреспондентских счетах кредитных организаций в Банке России (включая остатки средств на ОРЦБ и корсчете АРКО), млн. руб.
Ринат Ашрафзянов, аналитик
В нашем рейтинге событий произошли изменения.
Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
|---|---|---|
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | C |  |
| Макроэкономическая ситуация в CША | C | |
| Макроэкономическая ситуация в России | C | |
| ПОЛИТИКА | ||
| На Украине рассмотрят законность указа о роспуске парламента | C |  |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | C | |
| Уровень мировых цен на металлы | C | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| Путин одобрил слияние компаний Транснефтепродукт и Транснефть | B | |
| Сургутнефтегаз намерен сократить планы по объему добычи на 2007 год | C | |
| Ростелеком может выплатить 25% чистой прибыли по РСБУ в виде дивидендов | C | |
| Менеджмент "Мосэнерго" мотивируется на уход из компании | C | |
ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.
Инвестиционный фон - нейтрально