Инвесторы закладывают в ближайшую перспективу повышенную премию за риск

Азиатские рынки в пятницу уверенно ушли в минус, продолжив глобальную распродажу после жёстких комментариев представителей ФРС, которые резко снизили вероятность декабрьского снижения ставки в США. Доходности Treasuries выросли, а ожидания смягчения ДКП теперь балансируют на уровне 50/50, что сразу отразилось на динамике рисковых активов. Американские индексы накануне потеряли около 1,1%, прервав четырёхдневный рост, хотя фьючерсы на S&P 500 в Азии показывают осторожный отскок.

Доллар вопреки росту доходностей не укрепился — инвесторы уходят в защитные валюты, включая иену и швейцарский франк. Фунт ослаб после сообщения FT о заморозке планов по повышению подоходного налога.

Падение азиатских площадок носит широкий характер: Япония и Австралия теряют более 1%, Корея — почти 3%. Китайские акции снижаются после слабой статистики по промышленности и розничным продажам, которая быстро погасила локальный оптимизм. Дополнительную нервозность вызывает неопределённость с американской макростатистикой — Белый дом предупредил, что данные по безработице за октябрь могут вообще не выйти. На этом фоне представители ФРС вновь подчеркнули необходимость сохранять жёсткую политику.

Российский рынок подходит к пятнице в условиях разнонаправленных сигналов. Замедление инфляции поддерживает надежды на декабрьское снижение ключевой ставки как минимум на 50 б.п., что уже отражается в спросе на длинные облигации и улучшает общий риск-аппетит. Однако рынок одновременно сталкивается со снижением цен на нефть и повышенной геополитической волатильностью: ключевым фактором давления остаётся обсуждение возможного использования замороженных российских активов в ЕС, к которому лидеры Евросоюза вернутся 18–19 декабря. Ситуация не критическая, но инвесторы закладывают в ближайшую перспективу повышенную премию за риск.

На фоне геополитики отдельные корпоративные истории сохраняют способность формировать локальные тренды. Лукойл остаётся главным источником неопределённости: давление на котировки усиливается из-за европейских дискуссий вокруг активов и потенциальных покупателей, включая Carlyle, а также приближения американского дедлайна по одобрению сделок. Болгарский парламент отклонил вето президента по закону, ограничивающему права компании, что укрепляет сценарий принудительного выхода из активов, хотя до национализации дело вряд ли дойдёт — важность НПЗ для локальных экономик очевидна. В ближайшие дни волатильность по бумагам сохранится, а рынок постепенно переходит к поиску нижней границы стоимости с учётом возможного дисконта при продаже.

В потребительском сегменте контрастно выступила X5 Group: объявление дивидендов за 9 месяцев с доходностью около 13,5% к текущим ценам стало наиболее сильным корпоративным триггером недели. Рынок закладывает, что столь высокий уровень выплат может стать ориентиром дивидендной доходности для ритейлеров и всей потребительской корзины в 2026 году. Дополнительной интригой остаётся судьба казначейского пакета 9,7%, на продажу которого у компании есть три года. Возможность использования этих акций в M&A или как обеспечение под сделки увеличивает стратегическую гибкость эмитента. Вероятно, спрос на X5 продолжится — бумаги могут выйти в лидеры дивидендной истории конца года.

В IT-секторе сохраняется повышенная активность: ЦБ зарегистрировал дополнительный выпуск акций Фабрики ПО  (входит в ГК Софтлайн) в преддверии возможного IPO, а более десяти российских компаний в разных секторах уже готовят листинг — рынок в 2026 году может получить первую полноценную волну размещений после паузы. Инвесторы будут внимательно оценивать возможность проведения IPO Дом.РФ — сильная заявка на роль «главного размещения года». На фоне улучшения инфляционных ожиданий спрос на IT-истории может усилиться, поскольку они выигрывают от снижения доходности ОФЗ и удешевления капитала.

Сектор телекомов завершил неделю разнонаправленно. МТС показала сильные результаты по выручке и OIBDA, вновь подтвердив обязательства по дивидендам, что поддерживает бумаги. Однако МТС-Банк просел несмотря на рост прибыли — в отличие от классических банковских имен, инвесторы трактуют отчёт скорее как повод для фиксации после спекулятивного роста. Ростелеком, напротив, отчитался слабее ожиданий, и рынок быстро отреагировал снижением — давление может сохраниться до появления новых ориентиров по маржинальности.

Металлурги остаются под давлением. Прогноз «Русской стали» о снижении экспортных цен до минимума с 2016 года усиливает риски ухудшения финансового результата компаний в 2025 году. Северсталь и ММК выглядели слабее рынка и в ближней перспективе вряд ли покажут разворот без внешних ценовых драйверов.

Золотодобытчики продолжают уверенно расти благодаря высоким ценам на драгоценный металл — Полюс и Селигдар демонстрируют устойчивый восходящий тренд, и этот сегмент может оставаться защитным до тех пор, пока геополитика доминирует над макроэкономикой.

В пятницу рынок может попытаться стабилизироваться, если нефть удержится в диапазоне $62–67 за баррель. Сильные корпоративные отчёты и дивидендные истории способны поддержать индекс МосБиржи, но геополитика по-прежнему ограничивает потенциал роста. Наиболее вероятный сценарий — узкий диапазон колебаний с повышенной активностью в секторах, где сохраняется понятная история: ритейл, IT, золото, телекомы. Волатильность в Лукойле останется ключевым риском для всего индекса, а пониженное давление на нефть — ограничивающим фактором для нефтегазового сектора в целом.

Основе корпоративные события пятницы:

- ВОСА ПИК

- Совет директоров «Яндекса»

- «Интер РАО» — отчётность по МСФО за 9 месяцев 2025 года

- «Совкомфлот» — финансовые результаты за 9 месяцев 2025 года

- «ЭЛ5-Энерго» — отчётность по РСБУ за 9 месяцев 2025 года

- «Хэдхантер» — отчётность по МСФО за 3 квартал 2025 года

- «Совкомбанк» — финансовые результаты по МСФО за 3 квартал 2025 года

- ПАО «СТГ» — финансовые и операционные показатели по МСФО за 9 месяцев 2025 года

- Мосбиржа добавит акции Ozon в список бумаг, доступных на утренних и вечерних торгах

- На вечерней сессии Мосбиржи станут доступны сделки ещё с 1268 выпусками корпоративных облигаций