Инвесторам важно не столько решение ЦБ, сколько риторика регулятора

Мировой рынок в четверг показывал восходящую динамику. Инвесторы во многом уже отыграли итоги заседания ФРС, и теперь их фокус вернулся к корпоративным событиям. Российский рынок вчера падал, индекс МосБиржи в моменте уходил к минимумам с декабря 2024 года. Статистике от среды, показавшей, помимо прочего, снижение в июне и ценовых ожиданий бизнеса, и индикатора бизнес-климата, не удается пересилить влияние геополитики. В моменте волатильности могла способствовать и экспирация фьючерсов. 

Сегодня глобальный рынок может показывать слабо выраженную динамику из-за выходного дня на американских площадках. В России все внимание инвесторов будет уделяться итогам заседания ЦБ РФ, при этом не столько самому решению (мы ожидаем, что регулятор не удивит и вновь выберет шаг в -50 б.п.), сколько риторике регулятора. В целом с учетом бюджетных рисков Банк России может намекнуть на повышение прогнозов по ставке на 2027-2029 годы (официально их обновят в июле). 

В среду ЦБ РФ, помимо прочего, опубликовал июньские данные мониторинга предприятий. За месяц ценовые ожидания бизнеса ушли с 16,5 п. до 15,9 п., минимальных уровней с октября 2022 года. С поправкой на сезонность российские предприятия ждут роста цен на 4,4% в аннуализированном выражении, как и месяцем ранее. Дальнейшей нормализации ценовых ожиданий способствовало как уменьшение издержек (соответствующий показатель снизился с 38,0 до 35,7 п., минимума с декабря), так и ожидания более слабого спроса (соответствующий показатель снизился с 8,1 до 6,8 п., минимума с января). Регулятор также сообщил, что в июне индикатор бизнес-климата ушел с 1,7 до 1,1 п., минимума с марта. Такая динамика была обусловлена ухудшением ожиданий респондентов, в то время как оценки текущей ситуации чуть улучшились. ИБК в июне снизился и в торговле, и в услугах, и в обработке, и в добыче (вероятно, на фоне повреждений инфраструктуры). Наконец, показатель по динамике условий кредитования в июне ушел с -4,2 до -7,7 п., рекордно низких с марта уровней. В целом такие вводные указывают на необходимость снижения ставки, но ЦБ, видя проинфляционные риски на среднесрочном горизонте, вряд ли сейчас перейдет на шаг выше 50 б.п. 

Ценовые ожидания бизнеса РФ на ближайшие 3 месяца с поправкой на сезонность