Инвесторы скупают недооцененные бумаги застройщиков

Акции строительной группы ЛСР на торгах 12 декабря подросли на 0,25%, до 716,4 руб. за акцию. Поводом для позитивной динамики котировок этого эмитента, как и недооцененного сектора девелопера в целом, стало заявление Минфина о повышении лимитов программы семейной ипотеки с 6,25 трлн до 8,65 трлн руб. Этот шаг предпринят для предотвращения исчерпания выделенных на эти цели денежных средств у банков.

Напомним, что лидеры финсектора уже сообщали о сворачивании льготных программ из-за недостатка средств. Соответственно, высокий спрос на семейную ипотеку под 6% годовых на фоне ожидаемого повышения ключевой ставки ЦБ РФ и стоимости коммерческой ипотеки окажется благоприятным для доходов застройщиков. По оценкам экспертов «ЦИАН Аналитика», в 2025 году новое жилье в России может подорожать на 6–8% (мы полагаем, что это может коснуться недвижимости в столицах и городах-миллионниках). Котировки девелоперов после завершения большинства льготных ипотечных программ с 1 июля серьезно просели и отстают от широкого рынка.

Этот тренд характерен и для акций ЛСР. На упомянутых новостях инвесторы, видимо, скупают недооцененные бумаги этого и других застройщиков. Усиление спроса на семейную ипотеку позволяет надеяться на успешные финансовые результаты группы. В 2023 году ЛСР повысила дивиденд на 28% г/г, до 100 руб. на акцию, по итогам 2024-го мы ожидаем более низких выплат, но отказа от них не прогнозируем.

Наша целевая цена по акции ЛСР на горизонте года — 800 руб.