Инвесторы сбавляют обороты
За прошедшие с публикации предыдущего обзора две недели рынок продемонстрировал умеренный подъем, за которым последовал откат. Индекс МосБиржи опускался к 2050 пунктам (уровень середины июля), а Индекс РТС достигал минимума конца апреля. Пара USD/RUB вернулась к отметке 60, вблизи которой торгуется более недели.
В июле рынок удержался от значительного падения, однако для уверенного роста ему не хватает драйверов. Торговые обороты на Московской Бирже в июле выросли всего на 3% по сравнению с предыдущим месяцем, притом что в июне объем торгов увеличился более чем на 50% от майских значений. Не исключено, что в августе торговые обороты еще сократятся. В начале месяца уже ослабла активность операций с бумагами первого эшелона. Это связано с разгаром сезона летних отпусков.
Нерезиденты из дружественных стран получили возможность совершать сделки в срочной секции. Позднее они смогут торговать и в фондовой секции. При этом продажа бумаг, конвертированных из расписок, по-прежнему запрещена. Это страховочная мера, призванная защитить рынок от резкого падения, поскольку существует риск распродажи бумаг, скупленных по бросовым ценам в период острой паники.
На второе место по оборотам в валютной секции вышел юань, потеснивший с этой позиции евро. Инвесторы пытаются избегать инфраструктурных рисков. На этом фоне на СПБ Бирже обороты в июле упали на 27%, а число активных инвесторов сократилось на 17% м/м. Зато растут объемы торгов китайскими бумагами с расчетами в гонконгских долларах. Доступ к операциям с ликвидными американскими акциями с начала сессии возобновился 10 августа.
По нашим предположениям, российский фондовый рынок в августе продемонстрирует смешанную динамику. Торговая активность будет на относительно низком уровне. Влияние внешнего фона на движения котировок отечественных активов будет минимальным. Мало будет и публикаций важной статистики и корпоративной отчетности. Отскок возможен в акциях нефтегазовых и металлургических компаний, а в ряде бумаг банков и потребительского сектора вероятна коррекция. Индекс МосБиржи, скорее всего, не выйдет из коридора 2050–2250 пунктов. Ориентир для пары USD/RUB: диапазон 58–63.
В период относительного затишья считаем предпочтительным сократить объем торговых операций на фондовом рынке. Можно увеличивать позиции в рублевых облигациях: доходность новых выпусков на первичном рынке в районе 12–13%, то есть заметно выше, чем у уже торгуемых аналогичных бумаг. Для вложений на длительный срок сейчас, на наш взгляд, больше подходят бумаги, не имеющие значительного потенциала падения и при этом сохраняющие возможности для повышения дивиденда. Среди них Московская Биржа, МТС, Ростелеком, ФСК, Русгидро. Краткосрочные спекуляции лучше проводить с инструментами срочного рынка или с бумагами первого-второго эшелонов, ограничившись горизонтом две недели. Продолжаем отыгрывать новости, ожидания, техническую картину как основные факторы, оказывающие влияние на динамику котировок.