Инвесторы продолжают ожидать смягчение ДКП ФРС в этом году

В центре внимания. В четверг на мировом рынке заметно ослабился спрос на рисковые активы. Инвесторы вчера негативно восприняли публикацию проекта бюджета США, в котором предлагается ряд мер по увеличению налогов. Дополнительно risk-off настроения поддерживали новости об ухудшении финансового состояния SVB Financial Group, усилившие опасения относительно стабильности финансового сектора в целом. Тем не менее динамику рынка продолжают в первую очередь определять ожидания более жесткой денежно-кредитной политики ФРС (см. развернутый комментарий).

 Центральным событием сегодняшнего дня станет публикация февральской трудовой статистики в США, которая даст сигналы о дальнейшей траектории роста ставки ФРС. Консенсус-прогноз сейчас предполагает рост занятости на 205 тыс., и более высокие цифры могут заметно усилить негатив на рынке. В России сегодняшний день отметится публикацией ценовой статистики, перенесенной Росстатом со среды.

Нефть и рубль. Вчера нефтяные цены вновь упали на фоне усилившихся в мире risk-off настроений. Сегодня фьючерсы Brent продолжают снижаться, опустившись к $81,1/барр. Дальнейшая динамика котировок определится сегодняшними данными по американскому рынку труда. Если по итогам публикации опасения жестких действий ФРС усилятся, фьючерсы Brent могут снизиться к $80/барр. на рисках ослабления спроса на нефть.

В четверг курс USDRUB в моменте превышал 76,1 руб./$, но позднее рубль перешел к коррекционному укреплению. Сегодня курс USDRUB находится вблизи 75,9 руб./$. Другие валюты EM с утра преимущественно слабеют. На динамику доллара на глобальном рынке сегодня повлияет трудовая статистика в США. Тем не менее по итогам публикации курс USDRUB вряд ли выйдет из диапазона 75-76,5 руб./$.

Рыночные ожидания по ставке ФРС. На фоне приостановившегося замедления инфляции в США и снизившегося до минимума с 1969 года уровня безработицы представители ФРС со второй половины февраля заметно ужесточили свою риторику. Особенно на рыночные настроения повлияли заявления главы ФРС на этой неделе. В результате рынок теперь ожидает возврата к повышению ставки шагом в 50 б.п. и более высоких пиковых уровней по ней. Так, фьючерсы на ставку ФРС сейчас закладывают повышение ставки до 5,75% годовых по верхней границе к июню. Тем не менее инвесторы продолжают ожидать смягчение ДКП в этом году – первое снижение ставки фьючерсы закладывают на ноябрьском заседании, а к февралю 2024 года ожидается снижение ставки до 5,25% годовых по верхней границе. В целом риски более длительного поддержания жестких условий и повышения ставки ФРС до более высоких уровней сохраняются, и сегодняшние данные по американскому рынку труда, а также ценовая статистика во вторник могут привести к дальнейшей переоценке рыночных ожиданий и усилению негативных настроений.

Ставка ФРС и ожидания ее динамики

_{Источник данных: ФРС, Фьючерсы на ставку ФРС}