Инвесторы положительно восприняли сильный отчет JPMorgan за второй квартал
JPMorgan, крупнейший банк США по величине активов, представил сильные финансовые результаты за II квартал 2023 года, чему способствовало в том числе присоединение части активов обанкротившегося First Republic Bank. Чистая прибыль подскочила на 67,3% (г/г) до $14,5 млрд, или $4,75 на акцию, и существенно превзошла среднюю оценку на уровне $3,97. При этом показатель ROE поднялся до 20%.
Квартальная выручка банка увеличилась на 34,1% (г/г) до рекордных $42,4 млрд и также оказалась заметно выше консенсус-прогноза на уровне $38,6 млрд. Чистый процентный доход вырос на 43,7% до $21,9 млрд на фоне увеличения объемов кредитования и сокращения объемов депозитов, а также скачка показателя чистой процентной маржи на 82 б. п. до 2,62%. Непроцентные доходы повысились на 25,1% до $20,5 млрд.
В банке отметили, что без учета присоединения First Republic Bank выручка повысилась на 21%, чистая прибыль – на 40%.
Выручка розничного подразделения (CCB) поднялась на 37,2% (г/г) до $17,2 млрд, в значительной степени благодаря скачку поступлений в сфере потребительского кредитования и кредитования малого бизнеса на 68,2% до $10,9 млрд. В сегменте автокредитования и карт доходы повысились на 4,6% до $5,3 млрд, в сегменте ипотечного кредитования – на 0,6% до $1 млрд. Выручка корпоративно-инвестиционного банка (CIB) увеличилась на 4,3% до $12,5 млрд. Доходы от инвестбанковских услуг выросли на 10,6% до $1,5 млрд, тогда как поступления от операций с акциями уменьшились на 20,4% до $2,5 млрд, от операций с инструментами с фиксированной доходностью – на 3,1% до $4,6 млрд. Доходы в коммерческом банкинге выросли на 48,6% до $4 млрд, а выручка в сфере управления активами повысилась на 14,8% до $4,9 млрд на фоне роста объема активов под управлением на 16% до $3,2 трлн.
Операционные расходы выросли на 11,4% до $20,8 млрд, при этом показатель операционной эффективности (cost/income, или CI) улучшился на 10 п. п. до 49,3%. Между тем определенное давление на прибыль оказал существенный рост расходов на кредитный риск из-за ухудшения прогнозов в отношении перспектив экономики, в 2,6 раза до $2,9 млрд. В том числе расходы на резервирование, связанные с интеграцией активов First Republic Bank, составили $1,2 млрд.
Объем активов JPMorgan на конец II квартала составил $3,87 трлн, увеличившись на 0,7% (г/г). Объем кредитного портфеля за год вырос на 17,7% до $1,30 трлн, тогда как депозиты снизились на 2,9% до $2,40 трлн. Общий объем резервов на покрытие возможных убытков по кредитам составил на конец отчетного периода $22 млрд, или 1,75% от всех выданных займов, увеличившись с $17,8 млрд, или 1,69%, год назад. Коэффициент достаточности капитала первого уровня (CET1) за год повысился на 160 б. п. до 13,8% и находится на вполне комфортном уровне.
В отчетном периоде JPMorgan вернул $4,7 млрд своим акционерам за счет выкупа собственных акций ($1,8 млрд) и выплаты дивидендов ($2,9 млрд).
JPMorgan: основные финпоказатели за II квартал и 6 месяцев 2023 г. (млн $)
| Показатель | 2К23 | 2К22 | Изменение | 6М23 | 6М22 | Изменение |
| Выручка | 42 401 | 31 630 | 34,1% | 81 737 | 63 220 | 29,3% |
| Чистый процентный доход | 21 883 | 15 231 | 43,7% | 42 714 | 29 201 | 46,3% |
| Операционные расходы | 20 882 | 18 749 | 11,4% | 40 929 | 37 940 | 7,9% |
| Расходы на кредитный риск | 2 899 | 1 101 | 163,3% | 5 174 | 2 564 | 101,8% |
| Чистая прибыль | 14 472 | 8 649 | 67,3% | 27 094 | 16 931 | 60,0% |
| EPS, $ | 4,75 | 2,76 | 72,1% | 8,85 | 5,39 | 64,2% |
| Чистая процентная маржа | 2,62% | 1,80% | 0,82 п.п. | 2,63% | 1,74% | 0,89 п.п. |
| Рентабельность капитала | 20,00% | 13,00% | 7,00 п.п. | 19,00% | 13,00% | 6,00 п.п. |
| Рентабельность активов | 1,51% | 0,89% | 0,62 п.п. | 1,45% | 0,87% | 0,58 п.п. |
| Коэффициент C/I | 49,25% | 59,28% | -10,03 п.п. | 50,07% | 60,01% | -9,94 п.п. |
Источник: данные банка
JPMorgan: основные показатели отчета о финансовом положении (млрд $)
| Показатель | 30.06.2023 | 31.12.2022 | 30.06.2022 | Изм. YTD | Изм. г/г |
| Активы | 3 868 | 3 666 | 3 841 | 5,5% | 0,7% |
| Кредиты | 1 300 | 1 136 | 1 104 | 14,5% | 17,7% |
| Депозиты | 2 399 | 2 340 | 2 472 | 2,5% | -2,9% |
| BV на акцию, $ | 98,11 | 90,29 | 86,38 | 8,7% | 13,6% |
| Резерв на возможные потери по ссудам, % от кредитного портфеля | 1,75% | 1,81% | 1,69% | -0,06 п.п. | 0,06 п.п. |
| Коэффициент достаточности капитала первого уровня (CET1) | 13,80% | 13,20% | 12,20% | 0,60 п.п. | 1,60 п.п. |
Источник: данные банка
Руководство JPMorgan повысило прогноз чистого процентного дохода по итогам всего 2023 года до $87 млрд (предполагает рост на 21% (г/г)) с ранее ожидавшихся $81 млрд. При этом банк также увеличил оценку операционных расходов в этом году до $84,5 млрд (рост на 11% (г/г)) с $81 млрд.
По словам главы JPMorgan Джейми Даймона, американская экономика в целом продолжает находиться в неплохой форме. Финансовое положение потребителей остается здоровым, и они по-прежнему тратят деньги, хотя и несколько менее активно. Рынок труда немного ослаб, но рост числа рабочих мест остается сильным. Однако нельзя не учитывать и сохраняющиеся значительные риски. Они связаны с постепенным исчерпанием денежных буферов населения, упрямо высокой базовой инфляцией (это увеличивает вероятность того, что процентные ставки продолжат расти и будут находиться на повышенном уровне в течение продолжительного времени), беспрецедентным количественным ужесточением, большим бюджетным дефицитом, высокой геополитической напряженностью из-за продолжающегося конфликта на Украине. «Как дальше будут развиваться события, сказать сложно. Однако мы уверены, что сможем продолжать бесперебойно обслуживать наших клиентов при любых изменениях экономической обстановки», – отметил Даймон.
Инвесторы весьма позитивно восприняли отчетность JPMorgan – акции банка на премаркете выросли на 2,5%. Мы планируем в ближайшее время обновить модель оценки JPMorgan, а также целевую цену и рейтинг для его акций.
*Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.