Инвесторы оценивают отчетности, следят за бюджетным правилом и ждут ослабления рубля

Четверг, 26 февраля, российский рынок провел под знаком отчетностей и бюджетного правила. Инвесторы оценивали итоги работы индексных компаний в 2025 году, а также прикидывали перспективы рубля на текущий год. Индекс МосБиржи завершил основную торговую сессию снижением на 0,35%, так и не взяв уровень 2800 пунктов, хотя с утра цель была очень близка. По итогу достижение дня — 2785,58 пункта при низком объеме торгов — 34,97 млрд рублей. Долларовый индекс РТС упал на 1,2%, финишировав на отметке 1137,83 пункта.

"Индекс МосБиржи продолжает консолидироваться в боковом диапазоне, сузив колебания до 2700-2800 пунктов. Более сильный уровень сопротивления находится на 2845 пунктов, а поддержка на 2675 пунктов. При выходе из консолидации вверх индекс может двинуться в сторону 3000 пунктов", - комментирует Алексей Калачев, аналитик ФГ "Финам".

На вечерней сессии индекс МосБиржи (IMOEX2) теряет 0,4%, до 2784,86 пункта.

Задумываетесь об инвестициях, но не знаете, с чего начать? Боитесь рисковать деньгами или не уверены, что правильно понимаете, как работает фондовый рынок? Рады сообщить, что существует отличный способ начать инвестировать без рисков и страхов — виртуальный портфель от «Финама».

Лидировали акции "Дом.РФ" (+0,96%), НЛМК (+0,86%), "Банка Санкт-Петербург" (+0,77%), "Хэдхантер" (+0,68%), "РУСАЛа" (+0,61%).

В числе аутсайдеров основной сессии — ММК (-1,65%), MDMG (-1,16%), "Полюс" (-1,13%), "Ростелеком" (ао -0,99%), "Сургутнефтегаз" (ао -0,93%).

Котировки ММК снизились после публикации финансовой отчетности за 2025 год. Результаты компании разочаровали инвесторов. По итогам года производитель зафиксировал чистый убыток в 14,9 млрд рублей против прибыли 79,7 млрд годом ранее, а EBITDA сократилась на 47,2%. Свободный денежный поток ушел в отрицательную зону (-81,5%). Основной причиной убытка стало обесценение сегмента "Добыча угля" и курсовые разницы.

Акции "Ростелекома" также реагировали на результаты компании. Выручка выросла на 12% до 872,8 млрд рублей, однако чистая прибыль сократилась на 22% до 18,7 млрд рублей, а свободный денежный поток снизился на 6,3%. "Долг не вырос, но все еще давит", - резюмировали аналитики "Цифра брокер".

Акции "Сбербанка" слабо отреагировали отчетность по МСФО за 2025 год, поскольку результаты совпали с ожиданиями. По факту публикации обыкновенные акции теряли 0,06%, "префы" — 0,11%, однако на вечерней сессии продажи усилились, в моменте котировки снижаются на 0,6%. Банк сохранил позитивную динамику в 2025 году: чистый процентный доход вырос на 18,5%, кредитный портфель увеличился на 11,9%, а чистая прибыль достигла 1,706 трлн рублей (+8% год к году). Аналитики обратили внимание на рост прибыли и стагнацию комиссионных доходов на фоне увеличения резервов из-за ухудшения кредитного качества и убытки от непрофильной деятельности. Однако высокая прибыль позволяет надеяться на дивиденды — до 37,75 рубля на акцию (+8,2% год к году). Аналитики «КИТ Финанс» и ПСБ сохраняют оптимизм: бумаги "Сбера" имеют потенциал для роста до 380-420 рублей в ожидании дивидендной отсечки.

Еще одна важная новость касается секторов, чувствительных к государственным расходам, курсу валют и налоговой нагрузке. Речь о возможном ужесточении бюджетного правила, которое, по информации СМИ, сейчас обсуждают российские власти. Механизм работает по принципу "цены отсечения": государство устанавливает базовую цену нефти (например, $60 за баррель). Если фактическая цена выше, то "излишки" нефтегазовых доходов не тратятся, а направляются в резервы — Фонд национального благосостояния (ФНБ). Новая "цена отсечения" обсуждается в диапазоне $40-45 за баррель. 

"Такое решение может привести к сокращению продажи валюты из ФНБ, что должно ослабить рубль и поддержать акции экспортеров", - комментирует Алексей Калачев, аналитик ФГ "Финам". По мнению экспертов, защитить портфель от рисков девальвации можно через валютные облигации, а также акции отдельных экспортеров, например, "ФосАгро" или "Норникеля", которые выигрывают от ослабления рубля.

На фоне обсуждений изменения бюджетного правила рубль укрепился к корзине валют. На валютных торгах Мосбиржи пара юань-рубль снизилась на 0,73% до 11,2, доллар-рубль — на 0,88% до 76,84. От ослабления рубль удерживают дорожающая нефть и налоговый период, пик которого как раз приходится на эти дни. Впрочем, в ближайшем будущем аналитики не ожидают нового обвала рубля, как это было осенью 2023-го и в декабре 2024 года. По мнению Натальи Мильчаковой, ведущего аналитика Freedom Finance Global, препятствовать резкой девальвации рубля будет невысокий спрос на валюту со стороны импортеров и экспортеров, а также ожидаемое медленное снижение ключевой ставки ЦБ РФ. "В целом мы ожидаем средний курс рубля к доллару в 2026 году на уровне 85 руб.", - комментирует Мильчакова.

На сырьевом рынке цены на нефть повышаются на фоне ожидания итогов новых переговоров между США и Ираном по ядерной программе и оценки влияния возможной деэскалации на ситуацию на Ближнем Востоке. Фьючерс на сорт Brent подорожал на 1,8%, до $72,19 за баррель, цена WTI – на 1,6%, до $66,47.

При этом данные Минэнерго США зафиксировали рекордный за три года рост запасов сырой нефти в стране — на 16 млн баррелей за неделю. В то же время Саудовская Аравия наращивает добычу и экспорт в рамках плана на случай перебоев из-за возможного удара США по Ирану.

В ОПЕК+ тем временем обсуждают вариант увеличения добычи на 137 тыс. баррелей в сутки с апреля на фоне подготовки к летнему пику спроса и роста цены из-за обострения американо-иранских отношений.

Торги в США начались с продаж. Индекс S&P 500 снизился на 0,96%, Nasdaq Composite — на 1,6%, а Dow Jones потерял 0,4% на фоне слабой реакции рынка на квартальные отчеты технологических гигантов. Акции Nvidia упали примерно на 5%, несмотря на рост прибыли и выручки. Более чем на 6% просели и другие полупроводниковые компании, такие как Broadcom, Lam Research, Western Digital и Applied Materials. В то же время бумаги Salesforce выросли на 2% после публикации сильных финансовых результатов, но рост был сдержан разочаровывающим прогнозом по выручке на новый финансовый год. В целом, несмотря на отдельные признаки восстановления, настроение рынка по-прежнему остается осторожным на фоне опасений по поводу влияния ИИ на традиционные компании. На форексе пара Eur/USD теряет 0,24% до 1,178.