Инвесторы не торопятся с покупкой доллара

В среду утром индекс доллара снизился к отметке 96,5. DXY торгуется в красной зоне уже четвертую сессию подряд. Потери доллара за это время составили уже 1,5%. За эти дни DXY нивелировал значительную часть того укрепления, которое он показал после номинирования К. Уорша на должность главы ФРС. Курс евро не показывает особого прогресса, торгуясь возле 1,192. Аналогично ведет себя британский фунт: GBP/USD 1,367. Основной позитив демонстрирует японская иена: с начала этой недели пара USD/JPY снизилась на 2,8%. Этим утром иена торгуется в районе 153,0 к доллару. Курс китайского юаня в среду консолидируется возле отметки 6,91 к доллару.

Инвесторы не торопятся покупать американскую валюту в преддверии публикации ключевого отчета по занятости, выходящего в среду. Опубликованные накануне более слабые, чем ожидалось, статданные усилили давление на доллар. Индекс доллара слабеет сейчас также за счет значительного укрепления курса японской иены.

Накануне стало известно, что в декабре 2025 года розничные продажи в США остались на уровне предыдущего месяца, после роста на 0,6% в ноябре и не оправдали прогнозов повышения на 0,4%. Тем временем, объем продаж без учета предприятий общественного питания, автодилеров, магазинов строительных материалов и автозаправочных станций, которые используются для расчета ВВП, снизился на 0,1%, что стало первым снижением за три месяца. На долю розничных продаж приходится около трети всех потребительских расходов, обеспечивающих 70% ВВП США.

Во вторник ФРБ Атланты пересмотрел прогноз роста ВВП США за четвертый квартал 2025 года, снизив его до +3,7% с ранее ожидаемых +4,2%. Этот пересмотр был связан с ухудшением прогнозов по двум ключевым показателям: расходы на личное потребление (прогноз снижен до +2,4% с +3,1%), а также по валовым внутренним инвестициям (прогноз снижен до +6,7% с +7,1%). Слабые данные по розничным продажам привели к росту ожиданий снижения процентных ставок ФРС. Это оказало негативное влияние на доллар.

После слабого отчета о розничных продажах в США доходность 10-летних USTres во вторник упала до 4,14%, достигнув самого низкого уровня с середины января, поскольку резкое замедление потребительских расходов поддерживает ожидания смягчения ДКП от ФРС в этом году. В настоящее время денежные рынки полагают, что ФРС может 2-3 раза снизить ставку по 25 б.п. в 2026 году – это фактор текущей слабости доллара.

Ранее в начале этой недели доллар столкнулся с давлением со стороны продавцов из-за опасений по поводу иностранного спроса на американские активы после сообщений о том, что китайские регуляторы рекомендовали финансовым учреждениям ограничить владение казначейскими облигациями США, чтобы снизить риски концентрации и защититься от неопределенности в отношении экономической политики США.

Экономический советник Белого дома Кевин Хассетт заявил в понедельник, что рост числа рабочих мест в США может быть ниже в ближайшие месяцы из-за замедления роста рабочей силы и повышения производительности труда. Подтвердить этот тезис может ежемесячный отчет по занятости в США, публикуемый сегодня вечером. Консенсус-прогноз по NFP (non-farm payrolls) за январь — около 70 тыс., против 50 тыс. в декабре, а безработица ожидается около 4,4%.

Недавние исследования (Chicago Fed, Peterson Institute, BoA) описывают весьма фрагментированную картину на американском рынке труда:

• у «заякоренных» работников (с опытом, в стабильных секторах) всё относительно хорошо;
• вход в рынок и смена работы заметно осложнились;
• растёт длительность поиска работы, а уровень увольнений и объявленных сокращений — на повышенных уровнях

Таким образом в США мы сейчас видим остывающий рынок труда, из-за чего потребительский спрос пока сильно не падает, хотя есть признаки охлаждения. Это означает, что экономика США находится в фазе позднего цикла роста, когда экономические индикаторы пока находятся в зоне подъема, но запас прочности снижается.

Наиболее динамично сейчас развивается ситуация по японской иене с тех пор, как в прошлые выходные на парламентских выборах Японии убедительно одержала победу правящая партия во главе с премьер-министром Санаэ Такаичи. Ее политика включает снижение налогов и увеличение бюджетных расходов, и как ожидается, будет способствовать росту экономики и фондового рынка, что потенциально может побудить Банк Японии занять более жесткую позицию в ДКП. После убедительной победы Такаичи инвесторы также активно скупают японские акции в ожидании стимулирующих мер для потребителей и японских компаний. Все эти факторы сейчас приводят к резкому усилению курса иены. Пара USD/JPY снизилась сейчас до 153,0, против уровня 157,5, показанного в понедельник.

Вышедшие сегодня данные из КНР показали снижение годовой инфляции в январе до 0,2% с 0,8% месяцем ранее, это самый низкий уровень с октября (ожидался рост на 0,4%). Базовая инфляция, за исключением продуктов питания и энергоносителей, выросла на 0,8% в годовом исчислении, это минимум за шесть месяцев.

В среду помимо данных из США по уровню безработицы и числу вновь созданных рабочих мест за январь, также выходит месячный обзор ОПЕК по рынку нефти и данные по запасам нефти в США за неделю от EIA.

На графике USD/JPY мы видим, что курс иены резко укрепился за последние дни. Судя по настрою рынка, это усиление иены может быть продолжено и USD/JPY может опуститься до наклонной поддержки в районе 151,5.

Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».