Инвесторы не спешат приобретать акции "НОВАТЭКа"

НОВАТЭК построит новый завод по производству СПГ без газовых турбин Siemens. Котировки НОВАТЭКа в ходе торгов 31 мая опустились на 0,72%, до 1300 руб., несмотря на появившуюся в СМИ информацию о планах строительства завода СПГ мощностью в 20,4 млн тонн в Мурманской области.

Этот проект сопоставим с Арктик СПГ-2, который планируют запустить в конце 2023 года. В Мурманске тоже будет три производственные линии, но мощность каждой из них будет на 200 тыс. тонн выше и составит 6,8 млн тонн. Стоимость проекта пока не раскрывается, но известно, что на нем будет использоваться дешевая электроэнергия Кольской АЭС, а получать сырье компания будет из Единой системы газоснабжения (ЕСГ).

На первый взгляд, это позитивная новость для компании, так как использование электроэнергии и электроприводов с Кольской АЭС снимает проблему закупки газовых турбин Siemens, которая отказалась от поставки своей продукции в РФ. В то же время пока непонятно, по какой цене компания будет покупать газ из ЕСГ. Учитывая, что капитальные затраты на строительство Арктик СПГ-2 оцениваются примерно в $21 млрд, мурманский проект должен обойтись дешевле, но он потребует строительства дополнительной ветки газопровода, протяженность которой оценивается в 1,3 тыс. км, а окончательная стоимость также неизвестна. К тому же увеличение капитальных затрат приведет к повышению долговой нагрузки компании по соотношению чистый долг/EBITDA. С учетом всех этих неопределенностей инвесторы не спешат приобретать акции НОВАТЭКа. Однако я полагаю, что по мере появления большего количества информации по данному проекту участники рынка по достоинству оценят его перспективы, а акции НОВАТЭКа наконец закроют дивидендный гэп.