Инвесторы не будут спешить с долгосрочным инвестированием в акции VK

28.04.22 18:55 Новости и комментарии
Иван Авсейко
аналитик по международному рынку "Открытие Инвестиции"
VK-гдр (МосБиржа акции)

K Company Limited опубликовала в четверг, 28 апреля, неаудированную отчетность за первый квартал 2022 года.

Огромный размер убытков по МСФО за 1 кв. 2022 г., который превысил половину капитализации VK, образовался преимущественно на неоперационном уровне и во многом связан с обесценением гудвилла и нематериальных активов (9,2 млрд руб. и 1 млрд соответственно), обесценения вложений в ассоциированные и совместные предприятия AliExpress и Citymobil (12,8 млрд руб.), возросшего убытка от вложений в совместные предприятия (10,5 млрд, рост в 3 раз по сравнению с 1 кв. прошлого года), возросших финансовых расходов (в числе которых дополнительно признанные 5,4 млрд убытка по конвертируемому выпуску облигаций объемом $400 млн), а также резерва на заблокированные денежные средства в размере 3,7 млрд руб.

Таким образом, компания признала около 27 млн руб. разовых неденежных убытков, которые связаны с пересмотром модели бизнеса в условиях значительной экономической неопределенности в отношении рыночных перспектив и способности бизнес-юнитов компании генерировать будущие денежные потоки. Возможно, таким шагом менеджмент решил разом вынести все проблемы на свет и отнести многие предыдущие неудачные проекты на сложную текущую конъюнктуру российской макроэкономики. Однако и на операционном уровне 1-ый квартал выдался достаточно сложным - 1,5 млрд убытка против 5,1 млрд операционной прибыли в 1 кв. 2021 году. Отдельно следует отметить выдающийся рост расходов на персонал на 73% и маркетинговые расходы на 29% при низких темпах роста общей выручки.

Основное направление бизнеса (36% в общей выручке), онлайн-реклама, показал весьма слабую динамику - рост всего 6%. Тем не менее вовлеченность пользователей ВКонтакте несколько оживилась - показатель месячной активной аудитории в России составил 75,8 млн (+3,8% рост в марте) и немного возросло время, проводимое в мобильной версии ВКонтакте до 44 мин в день. Из положительных моментов можно выделить успех сервиса VK Видео, который в марте достиг рекордного уровня в 2,45 млрд просмотров в день. Данный сервис рассматривается как потенциальный бенефициар возможной блокировки YouTube.

В целом, до событий 24 февраля VK был преимущественно стагнирующей соцсетью и портфелем разнообразных проектов на высококонкурентном рынке (видеоигры, ed tech, доставка еды, каршеринг) на достаточно ранних этапах развития. Однако уход западных соцсетей и рекламных площадок мог бы дать новый импульс в развитии бизнеса, если VK сможет привлечь больше пользователей, блогеров и малый бизнес, предложив эффективный рекламный таргетинг и удобный интерфейс. Тем не менее положительного эффекта от перетока пользовательской базы пока не наблюдается и впереди у компании, вероятно, долгий и сложный путь адаптации к "новой реальности". Хотя акции VKCO потеряли более 80% с пика в 2020 году, многие инвесторы, вероятно, предпочтут увидеть более осязаемые результаты в развитии бизнеса, прежде чем перейти к долгосрочному инвестированию.

Динамика акций. Бумаги VK Company Limited на Мосбирже по состоянию на 17:10 мск дешевели на 3,47% до 417 руб. При этом индекс МосБиржи в тот же момент снижался на 0,45%, поэтому в целом бумаги смотрелись хуже рынка. Снижение с начала года составляет 52%.

Комментарии

Загружаем...