Инвесторы в США могли перестараться с продажами под влиянием новостного фона
Позавчера писал про признаки восстановления риск-аппетита. Пока гипотеза работает - вторник и среда оказались удачными днями для рынка акций, особенно для его наиболее рисковых сегментов, которые ранее больше других пострадали на откате.
Например, небезызвестный фонд ARKK, который с начала ноября сложился почти в 2 раза, за два дня вырос на 5% и, кажется, нацеливается на разворот этого 3-месячного даунтренда (но об этом, если интересно, я напишу отдельно). Здоровый риск-аппетит, по определению, является позитивом для инвесторов в акции как класс активов. Сегодня хочу показать график, который поддерживает эту гипотезу уже без отсылок к рынку крипты, а на основе межсекторной динамики внутри широкого рынка акций.
Сверху - соотношение секторных ETF Discretionary/Staples. Первый (XLY) - это компании циклического потребительского спроса, и их рост может говорить о здоровье экономики и уверенности потребителей. Ведь если люди покупают новые автомобили, мебель, бытовую технику и брендовую одежду, это косвенно свидетельствует о том, что они "уверены в завтрашнем дне".
Второй (XLP) - это компании повседневного потребительского спроса. Их бизнес гораздо меньше зависит от стадии экономического цикла и ожиданий потребителей. Даже в кризис люди не перестанут бриться, чистить зубы и стирать одежду, они могут только перейти с дорогих на более дешевые бренды тех же производителей. Поэтому неудивительно, что динамика соотношения XLY/XLP совпадает с динамикой всего широкого рынка акций.
В данном случае он представлен ETF на индекс S&P-500 (SPY) в средней части графика. Амплитуда движений может различаться, но направление видно очень хорошо. Наконец, в нижней части графика показана скорость изменения соотношения XLY/XLP за последние 13 недель ("скользящий квартал").
Мы видим, что отставание акций циклического спроса от акций повседневного спроса за последние 13 недель достигло 15%. Это случается довольно редко (сейчас всего 3-й случай за 10 лет) и говорит о том, что инвесторы, возможно, перестарались с продажами под влиянием новостного фона, который сформировал их ожидания. Ранее это приводило к формированию минимума как для соотношения XLY/XLP, так и для всего рынка акций. Примеры 2016 и 2020 гг. отмечены стрелками, с некоторой натяжкой сюда же можно отнести пример конца 2018 г. Пусть этот факт ничего нам не гарантирует, тем более, на стратегическом горизонте инвестиций. Но, на мой взгляд, тактически (с горизонтом до 3 месяцев) он смещает шансы на успех от "медведей" к "быкам".