Инвесторы излишне оптимистичны, закладывая снижение ставки ФРС во втором полугодии на целых 75 бп

Инвесторам в США будет о чем подумать после сегодняшнего выступления М.Боумэн, входящей в совет управляющих ФРС США, на симпозиуме Европейского центрального банка во Франкфурте-на-Майне. Освещая кредитно-денежную политику ФРС, она заявила, что, несмотря на ее жесткость, по-прежнему сложно понять, является ли она достаточно рестриктивной для снижения инфляции. С ее точки зрения, базовая инфляция является устойчиво повышенной, в то время как продолжается рост зарплат в стране. Процитируем: «Если инфляция останется высокой, а рынок труда перегретым, дополнительное ужесточение денежной политики, похоже, будет уместным». Она считает, что последняя инфляционная статистика в США не подтверждает последовательное снижение инфляции, а потому, если будущая макроэкономическая статистика подтвердит ее правоту, в течение некоторого времени необходимо сохранять «достаточно рестриктивную» процентную ставку.

Конечно, до следующего заседания комитета по открытому рынку ФРС США (13-14 июня) еще есть целый месяц, и в течение этого времени опубликуют вторую оценку ВВП по итогам I квартала, индекс цен, рассчитанный на основе личного потребления (PCE Price Index), майскую статистику по рынку труда и инфляции (инфляционные данные как раз опубликуют 13 июня). Так что все еще может измениться, хотя мы по-прежнему считаем, что, по всей вероятности, ФРС сделает паузу. Лично мы с рынком расходимся только в оценке будущего снижения ставки по федеральным фондам. Думаем, что инвесторы излишне оптимистичны, когда закладывают снижение ставки во втором полугодии на целых 75 б.п. – она вполне может остаться на текущем уровне или даже чуть выше, если инфляционная статистика окажется неудовлетворительной.