Инвесторы были готовы к замедлению инфляции в США

Потребительские цены в США показали в апреле наименьший рост с 2015 года, составивший 0,4% (г/г), что было вызвано падением спроса на бензин и услуги, в том числе на авиабилеты, поскольку люди оставались дома в условиях самоизоляции.

Пять лет назад сопоставимая динамика цен в годовом выражении была связана с периодом резкого падения цен на нефть в результате "сланцевой революции". Сейчас цены на нефтепродукты также на рекордных минимумах.

В месячном выражении индекс потребительских цен (CPI), по информации Министерства труда США, упал на 0,8% в апреле после снижения на 0,4% в марте. Это самое большое падение с декабря 2008 года, когда экономика переживала период рецессии. Оно стало вторым подряд ежемесячным снижением CPI.

CPI без учета энергозависимых пищевых и энергетических компонентов оказался слабее консенсус-прогноза. В целом же инвесторы были готовы к замедлению инфляции в месячном выражении. Существенные колебания часто происходят под влиянием сезонных факторов в пищевой промышленности/сельском хозяйстве, а также из-за волатильности цен на энергоносители. CPI без учета энергозависимых пищевых и энергетических компонентов снизился на 0,4% (м/м) впервые с 1957 года.

Считаем, что низкие показатели связаны также с ослаблением потребительского спроса и изменением модели потребления. В условиях неопределенности потребители начинают откладывать больше средств для целей сбережения, а организации понижают цены на товары и услуги из-за слабого спроса. Коронавирусная пандемия в апреле привела к сокращению 20,5 млн рабочих мест в США. Остановка работы предприятий и организаций обусловила падение спроса на нефтепродукты. А они имеют существенную долю в структуре CPI и оказывают сильное дезинфляционное давление на всю цепочку поставок вплоть до продажи конечному потребителю. Цены на одежду и на транспортные услуги снизились в среднем на 4,7% по сравнению с мартовскими показателями. В то же время стоимость авиабилетов упала на 15,2%, а стоимость подержанных легковых и грузовых автомобилей опустилась на 0,4%.

По мере восстановления экономики от коронавируса падение цен может быть ограничено. Будут сказываться сезонные факторы, сокращение запасов на складах из-за перебоев в цепочках поставок, начинается открытие розничных магазинов в отдельных штатах. Интенсивность авиаперевозок и заполняемость гостиниц в настоящее время постепенно растет, хотя спрос остается слабым.