Инвесторы будут перекладываться из "префов" в обыкновенные акции "Сургутнефтегаза"
Более 10% теряют привилегированные акции Сургутнефтегаза. Сегодня Совет директоров рекомендовал выплатить 0,8 руб. в качестве дивиденда и по обыкновенным, и по привилегированным бумагам.
Это решение крайне неожиданное. Рынок рассчитывал на куда больший дивиденд по «префам». Мы ожидали 4,5 руб./акцию, полагая, что Сургут мог неплохо заработать в 2022 году. В условиях тренда на дедолларизацию компания могла конвертировать в рубли по высокому курсу какую-то часть «кубышки» и заработать на этом. Плюс можно было заработать на повышенных рублевых ставках. Тем самым могла быть скомпенсирована отрицательная переоценка «кубышки» в долларах.
Компания, вероятно, получила убыток по РСБУ, либо конвертация «кубышки» прошла не по выгодному курсу. Без раскрытия результатов вопросов остается очень много.
В условиях неясности относительно «кубышки» Сургутнефтегаза и слабых рекомендованных дивидендов по префам, ждем перехода инвесторов в обыкновенные акции.
Сейчас «префы» Сургута стоят дороже «обычки» на ~30%. Полагаем, что в текущих обстоятельствах привлекательность первых сократится до 20%. А в перспективе (после отсечки 20 июля и без раскрытия информации) и вовсе может случиться паритет: стоимость обыкновенной и привилегированной акции сравняется.