Инвесторов разочаровало решение Минфина выйти на рынок с 7-летним «фиксом» ОФЗ 26252

RGBI вчера умеренно снизился, достигнув новых локальных минимумов на отметке 111,1 п. Инвесторов разочаровало решение Минфина выйти на рынок с 7-летним «фиксом» ОФЗ 26252 вместо предложения флоатера для стабилизации рынка. Вместе с тем сегодня пройдет погашение выпуска ОФЗ 26226 на 367 млрд руб.: часть ликвидности будет реинвестирована в предложенный выпуск, однако значительный объем, вероятно, уйдет в короткие ОФЗ на вторичным рынке, еще больше увеличив наклон кривой. Свободный остаток для размещения по ОФЗ 26252 весьма скромный (83,4 млрд руб.), на что, вероятно, и делает ставку Минфин, рассчитывая на существенный переспрос и размещение без премии к рынку. 

Инвесторы продолжат внимательно следить за тактикой Минфина – еженедельное привлечение более 200 млрд руб. в рамках квартального плана остается амбициозной задачей на текущем безыдейном рынке, способным продавить цены ОФЗ еще ниже.

Доходность 10-летки в очередной раз находится на локальном максимуме (16,8% годовых). Пока предпочитаем занять выжидательную позицию (судя по низким объемам торгов на рынке ОФЗ аналогичной тактики придерживается и большинство инвесторов). В свою очередь уход доходности длинного конца кривой выше 17% годовых уже будет выглядеть привлекательно для фиксации на длинный срок – при реализации данного сценария будем оценивать возможность для начала накапливания позиции в длинных ОФЗ.