Инвесторов расстроило снижение свободного денежного потока O’KEY

O’KEY отчитался о результатах за 2022 год, общая выручка выросла на 8% (г/г) до 202 млрд руб. в основном за счет формата дискаунтеров (+53% (г/г) до 53,3 млрд руб.), в то время как выручка основного сегмента компании (гипермаркеты) упала на 2% (г/г) до 148,8 млрд руб. В прошлом году O’KEY открыл 43 новых магазина, из них 42 – дискаунтеры, то есть сеть гипермаркетов, как и другие крупные сети, видит сегмент дискаунтеров более интересным. Общая торговая площадь расширилась на 27% (г/г).

Кроме того, из положительных аспектов можно выделить улучшение маржинальности EBITDA дискаунтеров на 2 п. п. до 6,8%, вероятно, за счет увеличения масштаба формата, компания смогла улучшить эффективность расходов. При этом рентабельность EBITDA основного формата гипермаркетов ухудшилась на 10 б. п. до 9,0%, таким образом общая рентабельность Группы незначительно улучшилась на 10 б. п. до 8,4% (EBITDA +9,8% (г/г) до 17 млрд руб.).

Кроме слабости основного сегмента, в отчете O’KEY инвесторов могло несколько расстроить снижение свободного денежного потока на четверть до 6,7 млрд руб. из-за снижения денежного потока от операционной деятельности (-6% до 12,96 млрд руб.) и увеличения капитальных расходов (+28% (г/г) до 6,3 млрд руб.).