Акции девелоперов становятся менее привлекательными
На прошедшей неделе опубликован ИПЦ в США, который показал рост инфляции в августе, при рыночных ожиданиях снижения ее уровня относительно июля.
Данная статистика в основном и повлияла на падение фондовых индексов после ее опубликования.
К каким последствиям это приведет в ближайшее время?
Важнейшее событие текущей недели для финансовых рынков - очередное заседание ФРС по ставке, результаты которого планируются к опубликованию 21 сентября. С учетом опубликованных данных по инфляции практически никто из участников рынка не сомневается, что ставка снова будет увеличена на 0,75%, некоторые участники рынка допускают увеличение на 1%. Вероятность такого сценария оценивается в 20%.
На текущий момент ставка равна 2,25–2,50%, при ее повышении на 0,75% - это будет 3–3,25%, в то же время весьма вероятно, что на ближайших двух заседаниях ФРС ставку поднимут, хотя темпы ее повышения могут быть снижены. Если на двух последующих заседаниях ФРС ставка будет поднята на 0,5% на каждом, то она уже перейдет за границу 4%: уровень, который около трети экспертов считают приемлемым для того, чтобы регулятор смог взять под контроль инфляцию.
Вопрос в том, остановится ли регулятор на данном уровне. Вопрос крайне неоднозначный. С одной стороны, инфляцию регулятор сможет взять под контроль, но с другой, огромный размер госдолга, о котором инвесторы в текущий момент почему-то не вспоминают, может вызвать проблемы иного плана - обслуживание внешнего долга.
Поэтому регулятор должен учесть разумный баланс между борьбой с инфляцией, возможностью рецессии и обслуживанием внешнего долга.
Учитывая планируемые выборы в ноябре, по нашему мнению, маловероятно, что регулятор применит более жесткую политику по регулированию ДКП, чем в нашем базовом сценарии 0,75–0,50–0,50, поэтому катастрофичного обвала фондового рынка мы не ожидаем.
С точки зрения ТА картина выглядит следующим образом:
Сейчас сформировалось явное коррекционное нисходящее движение, но свечные формации с маленьким телом свечей указывают на возможное завершение текущего движения.
Мы предполагаем возврат значений индекса на текущей неделе к 3900–3950.
На российском фондовом рынке за прошедшую неделю торги были в пределах бокового тренда, который мы рассматриваем как коррекционный, в пределах более старшего растущего движения. В рамках данной консолидации не произошло значимого снижения торговых оборотов, что может свидетельствовать о желании участников рынка нарастить свои позиции в акциях российских эмитентов. Но более объективно картина будет выглядеть после выхода из текущего "боковика", который определит вектор дальнейшего развития российского фондового рынка на ближайшее время.
В случае выхода из текущего "боковика" вверх ближайшей целью станет 2700, в случае снижения котировок ниже 2380 коррекция может продолжиться, вплоть до 2300–2350.
На какие бумаги инвесторам стоит обратить внимание на текущей неделе? По нашему мнению, в первую очередь на акции девелоперов, на предмет их продажи. Такое решение может быть верным после озвучивания планов регулятора о возможном перерыве в снижении ставки и, как следствие, стоимости кредитов, в том числе ипотечных, а также спросе на продукцию девелоперов.
Статистические данные по экономике Китая в августе неожиданно показали опережающий рост макроэкономических показателей. За счет хорошей динамики спроса на автомобили (+15,7%) и нефтепродукты (+17,1%) розничные продажи выросли на 5,4%, а промышленное производство увеличилось на 4,2% против ожидаемых аналитиками 3,8%.
Тем не менее китайский фондовый рынок не отреагировал позитивно на данную статистику, продемонстрировав нисходящую динамику.
Большее влияние на динамику фондового рынка оказало падение юаня по отношению к доллару.
По нашему мнению, в ближайшую неделю ожидать роста китайских фондовых индексов не следует, наиболее вероятно продолжение их падения...