Инвесторам лучше не держать акции с высокой долговой нагрузкой

Сегодняшнюю просадку российского рынка определили стремительно падающие бумаги «первого эшелона». В частности, в моменте ниже 100 рублей в среду ушли бумаги «Мечела» и «М.видео». Сильное падение показали и котировки лесопромышленного холдинга «Сегежа».

«Высокая долговая нагрузка оказывает давление на стоимость акций компаний в период жёсткой денежно-кредитной политики Банка России. По базовому сценарию ЦБ РФ в текущем году ключевую ставку снижать не планируется, в 2025 году она опустится до 14–16% годовых, в 2026 году до 10–11% и до приемлемых однозначных значений в 7,5–8,5% годовых только в 2027 году. Соотношение Чистый долг/EBITDA компании «Мечел» по итогам первого полугодия 2024 года увеличилось до 3.3x по сравнению с 2.9x за аналогичный период прошлого года, а у «М.Видео» тот же показатель за тот же период времени хоть и сократился с 5.26x в 1П2023г, до 3.86x, но по-прежнему остался на очень высоком уровне, так как обычно при росте соотношения Net Dept/EBITDA выше 3.0x компании уже перестают платить дивиденды», - говорит Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global.

По мнению Владимира Чернова, инвесторам стоит повременить с покупками акций «Мечела» и «М.видео» до тех пор, пока ЦБ РФ на перейдет к циклу смягчения денежно-кредитной политики. «По-прежнему остаются высокие риски ужесточения монетарной политики российского регулятора из-за чего стоимость обслуживания долга обеих компаний увеличится. Если же эти акции уже лежат в инвестиционном портфеле и приносят убытки, то их можно будет попробовать усреднить в период начала снижения ключевой ставки или в момент его анонсирования начала данного периода», - пояснил аналитик.

«Акции М.видео» опускались ниже исторического минимума (за 15 лет с момента IPO) в 100 руб., и в первой половине дня возглавляли список аутсайдеров рынка, пока этот «антирейтинг» не был «перебит» падением акций лесопромышленной компании «Сегежа» из-за новостей о том, что последняя проведёт допэмиссию акций. Причиной падения акций стала слабая финансовая отчётность по МСФО за 2 квартал и 1 полугодие 2024 года, вышедшая ещё в понедельник. За три торговых дня бумаги «М.Видео» потеряли более 27%. В самой компании объяснили слабые финансовые результаты, в том числе, высокими процентными ставками по кредитам банков и предупредили, что обнародованные в начале 2024 года планы по росту чистой прибыли в 2024 году могут быть не выполнены. Напомним, что в 1 полугодии 2024 года ретейлер сократил EBITDA на 13% в годовом выражении до 6,5 млрд руб., а его чистый убыток в годовом выражении вырос в 1,8 раза. Ранее компания предполагала направлять полученную прибыль на погашение долгов и открытие новых магазинов, но очевидно, что в текущем году на чистую прибыль ей выйти не удастся. Кроме того, на рынок давит ожидание дополнительной эмиссии акций на 30 млн руб., которая была зарегистрирована Банком России ещё в июле текущего года и увеличит, в случае успешного размещения выпуска, уставный капитал «М.Видео» на 17%, размыв доли миноритарных акционеров», - прокомментировала Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global.

Антон Пацер, инвестиционный консультант ИК «ВЕЛЕС Капитал», считает, что инвесторам лучше не держать акции с высокой долговой нагрузкой. «Мы видим последствия высоких ставок. «Мечел» спасет снижение ставок по взятым обязательствам, например, льготные кредиты от государства, продажа активов и дочерних компаний. Возможно, «Мечел» восстановит и запустит предприятия на территории Донецкого угольного бассейна или реализует иные возможности», - прокомментировал он.