Инвестиции по-норвежски. Собираем портфель почти как у крупнейшего суверенного фонда

Государственный пенсионный фонд Норвегии (Government Pension Fund Global, GPFG), самый большой фонд национального благосостояния в мире, в 2024 году получил прибыль в размере 2,511 трлн крон или $222 млрд. Доход от инвестиций составил 13% годовых.

Доходность от инвестиций в акции составила 18%, при этом на них приходится 71,4% от портфеля. Наилучший результат принесли технологический (1,17 трлн крон), финансовый (634 млрд крон), потребительский (462 млрд крон), промышленный (377 млрд крон) и медицинский (100 млрд крон) секторы.

От вложений в инструменты с фиксированной доходностью прибыль составила 1% при доле их в портфеле – 26,6%. Фонд потерял на инвестициях в недвижимость 1% – на них приходится 1,8% от портфеля. Потери от вложений в инфраструктуру возобновляемых источников энергии составили 10%.

Finam.ru вместе с аналитиками «Финама» проанализировал портфель крупнейшего в мире суверенного фонда и предложил идеи для инвестиций с близкой структурой российским инвесторам.

Технологический сектор

Аналитики «Финама» считают, что для российских инвесторов интересными идеями могут стать акции американских чипмейкеров, а именно AMD и Qualcomm. Они обращают внимание, что стоимость этих бумаг заметно снизилась по сравнению с историческими максимумами, что является привлекательным моментом для покупки.

Целевая цена по акциям AMD у экспертов «Финама» составляет $151 за штуку, что подразумевает потенциал повышения на 27% и рейтинг «Покупать». Целевая цена для акций Qualcomm составляет $209 за каждую, что предполагает потенциал роста на 21% и рейтинг «Покупать».

В технологическом секторе России с точки зрения инвестиций интересны бумаги «Астры» и «Хэдхантера», говорят аналитики «Финама». «Обе компании имеют низкую долговую нагрузку, большую кэш-позицию, на которую они получают дополнительный доход по вкладам, и сильные, почти монополистические позиции в отрасли», – отметили эксперты.

Финансовый сектор

В российском банковском секторе аналитики «Финама» выделяют акции «Сбера». Они ожидают, что благодаря сильному бренду и эффективной бизнес-модели ведущий банк страны сохранит позитивную динамику основных финпоказателей в 2025 году, а прочная капитальная позиция позволит ему продолжать выплачивать щедрые дивиденды. Целевая цена для обыкновенных акций «Сбера» – 356,5 рубля за штуку, потенциал роста – 25,9%.

Кроме того, среди российских финкомпаний эксперты считают интересными для инвестиций акции «Мосбиржи». Они указывают, что компания выигрывает от высоких процентных ставок в России и демонстрирует быстрый рост финансовых показателей. По их оценкам, такая динамика может сохраниться и в ближайшие кварталы.

Целевая цена по бумагам «Мосбиржи» – 264,9 рубля за штуку, апсайд – 28,2%.

В банковском секторе США аналитики «Финама» советуют обратить внимание на акции Citigroup. Они подчеркивают, что американский банк уверенно завершил 2024 год в финансовом плане. «Мы ожидаем, что благодаря сильному бренду, хорошим позициям в ряде сегментов, прочной капитальной позиции банк сохранит позитивную динамику выручки и прибыли в текущем году, а принятые им меры по оптимизации бизнес-модели позволят заметно повысить эффективность в долгосрочной перспективе», – констатировали эксперты. Целевая цена по бумагам Citigroup – $93,9 за акцию, что предполагает апсайд на 14,7%.

Российским инвесторам доступны инвестиции в акции США с помощью счета «Сегрегированный Global» от брокера «Финам» с хранением активов зарубежом. Откройте счет «Сегрегированный Global» и используйте все преимущества рынка США. Этот счет позволит вам значительно расширить свои инвестиционные горизонты и диверсифицировать портфель, используя международные финансовые активы.

Потребительский сектор

В российском потребительском секторе аналитики «Финама» делают ставку на акции «Корпоративного центра ИКС 5». Целевая цена по ним – 3990 рублей за штуку.

Также они выделяют бумаги Henderson и Ozon, однако добавляют, что за последнее время акции этих двух компаний сильно выросли и уже имеют ограниченный потенциал. Целевая цена для акций Henderson – 770 рублей за штуку, для Ozon – 3894 рублей за штуку.

На американском рынке идей для покупки в потребительском секторе эксперты не видят. По их оценкам, рынок выглядит довольно дорогим.

При этом аналитики выделяют акции китайской пищевой компании WH Group. Они отмечают, что компания выплачивает дивиденды с доходностью 6%, а потенциал роста стоимости акций составляет 14%. Целевая цена по ним – 6,9 гонконгских долларов.

Промышленный сектор

Вполне консервативным инструментом, в то же время нацеленным на долгосрочную перспективу, аналитики «Финама» называют акции «Полюса». Тем не менее, они уточняют, что краткосрочно акции «Полюса» подвержены колебаниям вслед за изменением котировок золота. На среднесрочном горизонте у компании запланированы большие капитальные затраты в ходе реализации проектов развития, что негативно для величины долга и для дивидендов, добавили эксперты.

«Однако в более отдаленной перспективе «Полюс» – компания с самой быстрорастущей добычей золота в мире. Благодаря новым месторождениям, и прежде всего месторождению Сухой Лог, к 2030 году «Полюс» удвоит объемы добычи золота и выйдет по этому показателю на второе место в мире. При этом компания сохраняет за собой первенство по эффективности, имея самый низкий уровень затрат на унцию золота. Акции «Полюса» выглядят привлекательно с горизонтом инвестирования в 5 лет», – заявили аналитики.

Кроме того, в промышленном секторе актуальными идеями для инвестиций, по оценкам аналитиков «Финама», могут стать акции «Совкомфлота» – целевая цена по ним – 140,6 рублей за бумагу, а также акции «Аэрофлота», у аналитиков целевая цена 60,2 рубля за акцию и рейтинг – «Держать».

Сектор здравоохранения

Акции американского гиганта сектора здравоохранения Johnson & Johnson выглядят фундаментально недооцененными, считают аналитики «Финама». Они замечают, что компания успешно переформатировала свою стратегию и регулярно приносит инвесторам хорошие новости по части исследований и разработок, при этом прогнозы по финансовым результатам на 2025 год выглядят вполне конструктивно.

В условиях непредсказуемого президентства Трампа позиции J&J выглядят более надежными и стабильными, чем у многих других представителей сектора здравоохранения: бизнес компании включает два совершенно разных направления –фармацевтическое и медицинское оборудование.

Целевая цена аналитиков «Финама» по акциям J&J – $183 за штуку, рейтинг «Покупать», апсайд 20%.

Инвестиции в возобновляемую энергию

Возможности для прямых инвестиций в возобновляемую энергетику в России для частных инвесторов выглядят довольно ограниченными, обращают внимание аналитики «Финама».

По их мнению, фактически единственной энергокомпанией, бизнес которой в настоящий момент сосредоточен на «зеленой энергетике», является «РусГидро». При этом они обращают внимание, что в последний год компания столкнулась с трудностями.

«Высокие процентные ставки сильно ударили по чистой прибыли из-за увеличения расходов на обслуживание долга. В результате руководство даже предложило приостановить выплату дивидендов, хотя окончательное решение по этому вопросу еще не принято. Несмотря на эти проблемы, стоимость акций «РусГидро», по нашим оценкам, уже опустилась заметно ниже их справедливой стоимости, поэтому они могут быть интересны долгосрочным инвесторам», – отметили эксперты.

Целевая цена для акций «РусГидро» составляет 0,65 рубля за штуку, что подразумевает потенциал роста на 12%, рейтинг «Покупать».

Долговые инструменты

На российском долговом рынке инвесторы могут пополнить свой портфель облигациями федерального займа с фиксированным купоном, считают в «Финаме».

Они рекомендуют обратить внимание на выпуск 26212 ОФЗ-ПД. Данный инструмент позволяет зафиксировать доходность около 17% на трехлетний срок, что выглядит очень интересно на фоне банковских депозитов, уточняют аналитики.

Также они выделяют выпуск 26238 ОФЗ-ПД с доходностью к погашению 15,9%. «Самый долгосрочный выпуск на рублевом долговом рынке. Позволяет зафиксировать двузначный уровень годовых на период до 2041 года и хорошо позиционироваться перед грядущим разворотом ДКП», – пояснили в «Финаме».

Более того, эксперты рекомендуют присмотреться к ОФЗ с номиналом, индексируемым в зависимости от уровня инфляции, а именно к выпуску 52005. Доходность к погашению составляет 8,2% + инфляция. Дата погашения – 11.05.2033.

«Данный выпуск позволяет застраховаться от всплесков инфляции и гарантировано получить весомую премию к той инфляции, о которой отчитается Росстат в период обращения бумаги», – резюмировали в «Финаме».

* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.