Инвестирование в акции Royal Caribbean Cruises остается актуальным

• Royal Caribbean Cruises - вторая по величине в мире круизная компания, рыночная капитализация которой на сегодняшний день составляет порядка $23,4 млрд.
• Невзирая на негативные факторы, с которыми в последнее время столкнулись круизные компании ввиду вспышки коронавируса в Китае, а также на неоднозначную квартальную отчетность Royal Caribbean, мы продолжаем рассматривать бумаги компании в качестве привлекательного инструмента для инвесторов в долгосрочной перспективе. При этом недавнее удешевление акций (которые в середине прошлого месяца достигли отметки $135) дает возможность для открытия новых длинных позиций.
• Круизная индустрия - самый быстрорастущий сегмент в индустрии туризма, а количество туристов, совершающих путешествия на лайнерах, растет из года в год. Постоянное совершенствование технологий, используемых на борту круизных лайнеров, предоставление все большего количества новых услуг, включая внедрение новых маршрутов по всему миру, являются гарантом стабильного роста.
• Привлекательность акций компании сохраняется в том числе благодаря ее недооцененности по отношению к ключевым конкурентам и к сектору в целом. Более того, воодушевляющие прогнозы по развитию отрасли, как и оптимистичные оценки самой компании на текущий год (прогнозируется рост прибыли) позволяют нам рекомендовать бумаги Royal Caribbean к покупке.

Мы сохраняем рекомендацию "Покупать" по бумагам Royal Caribbean Cruises и оставляем их целевую цену на уровне $138, что эквивалентно 23,7%-ному потенциалу роста акций от текущих уровней.

Royal Caribbean Cruises - вторая по величине в мире круизная компания, совершающая морские круизы в 540 пунктов назначения в 105 странах мира и на всех континентах, рыночная капитализация на сегодняшний день составляет порядка $23,4 млрд.

Невзирая на негативные факторы, с которыми в последнее время столкнулись круизные компании ввиду вспышки коронавируса в Китае, а также на неоднозначную квартальную отчетность Royal Caribbean, мы продолжаем рассматривать бумаги компании в качестве привлекательного инструмента для инвесторов в долгосрочной перспективе. При этом недавнее удешевление акций (которые в середине прошлого месяца достигли отметки $135) дает возможность для открытия новых длинных позиций.

Сравнительная динамика акций Royal Caribbean и индекса S&P 500 за последние шесть месяцев

Круизная индустрия - самый быстрорастущий сегмент в индустрии туризма, а количество туристов, совершающих путешествия на лайнерах, растет из года в год, поскольку им импонирует возможность хорошо отдохнуть в комфортных условиях и при этом посетить сразу несколько городов и стран. Постоянное совершенствование технологий, используемых на борту круизных лайнеров, предоставление все большего количества новых услуг, включая внедрение новых маршрутов по всему миру, являются гарантом стабильного роста.

CEO Royal Caribbean Ричард Фэйн (Richard Fain) отметил, что ситуация с распространением коронавируса в Китае, несомненно, негативно отразится на выручке в этом регионе в краткосрочной перспективе, Следует сказать, что до 4 марта текущего года компания отменила восемь круизов из Китая. Однако Фэйн подчеркнул, что в долгосрочной перспективе бизнес будет и далее успешно развиваться, а спрос на ключевые продукты компании в 2020 году останется высоким. Кроме того, в текущем году Royal Caribbean намерена ввести в эксплуатацию еще четыре лайнера и расширить продажи программы отдыха на острове-курорте CocoCay на Багамских островах, которая, помимо круиза, предполагает отдых на различных пляжах острова.

Привлекательность акций компании сохраняется в том числе благодаря ее недооцененности по отношению к ключевым конкурентам и к сектору в целом. Более того, воодушевляющие прогнозы по развитию отрасли, как и оптимистичные оценки самой компании на текущий год (прогнозируется рост прибыли) позволяют нам рекомендовать бумаги Royal Caribbean к покупке.

Успешная дивидендная политика Royal Caribbean Cruises также внушает доверие, являясь своего рода гарантией уверенности самой компании в будущем росте. Примечательно, что Royal Caribbean повышает дивиденды уже восемь лет подряд. Ниже приведена таблица по выплате квартальных дивидендов за последние пять лет (с 2015 по 2019 г.):

^{Источник: www.rclinvestor.com}

Финансовые результаты

Согласно отчетности, опубликованной на минувшей неделе, чистая прибыль Royal Caribbean Cruises в четвертом квартале составила $273,1 млн, или $1,30 на акцию, по сравнению с $ 315,7 млн, или $1,50 на бумагу, годом ранее. В то же время скорректированная прибыль оказалась на уровне $ 1,42 на акцию, что совпало со средними ожиданиями аналитиков. Выручка компании увеличилась на 7,9% г/г, до $2,52 млрд, против $ 2,33 млрд годом ранее, но не дотянула до прогнозов рынка в $2,54 млрд.

Стоит отметить, что по итогам всего 2019 года чистая прибыль компании составила рекордные $1,9 млрд, или $8,95 на акцию, а скорректированная прибыль оказалась на уровне $ 2 млрд, или $9,54 на бумагу. При этом, по оценкам компании, прибыль в текущем году составит порядка $10,40–10,70 на акцию, тогда как аналитики прогнозируют $10,48 на бумагу.

Усредненные прогнозы по прибыли и выручке Royal Caribbean на будущие отчетные периоды также выглядят довольно оптимистично, что демонстрируют диаграммы, представленные ниже:

^{Источник: Thomson Reuters}

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Если же обратить внимание на основные ценовые мультипликаторы Royal Caribbean Cruises, то по большинству из них она является недооцененной по отношению к своим ключевым конкурентам, особенно по коэффициентам P/E, Forward P/E и P/CF, потенциал роста по ним составляет 116,2%, 102,9% и 74,2% соответственно. Лишь по коэффициентам P/Sales и EV/Sales компания является переоцененной на 3,7% и 13,2% соответственно.

В то же время по отношению к сектору в целом Royal Caribbean недооценена по большинству из нижеперечисленных мультипликаторов, а потенциал роста по коэффициентам P/E и Forward P/E составляет 84,2% и 94,6% соответственно.

^{Источник: Thomson Reuters}

Технический анализ

С технической точки зрения на дневном графике цена акции торгуется в рамках "нисходящего клина" и вплотную приблизилась к нижней линии полос Боллинджера, тогда как медленные стохастические линии находятся в зоне перепроданности. Учитывая вышесказанное, в краткосрочной перспективе следует ожидать повышения стоимости акции.

^{Источник: https://charts.whotrades.com}

Принимая во внимание все вышеизложенные факторы, мы сохраняем рекомендацию "Покупать" по бумагам Royal Caribbean Cruises и оставляем их целевую цену на уровне $138, что эквивалентно 23,7%-ному потенциалу роста акций от текущих уровней.