Инвестидеи на рынке облигаций
Средняя максимальная ставка по депозитам в топ-10 банках активно снижалась в последние месяцы. Сейчас она составляет ниже 16% по вкладам на срок до трех месяцев, ниже 15% на срок в полгода, ниже 14% по годовым вкладам. Скорее всего ключевая ставка продолжит снижаться и к концу текущего года может составить 14-15%. Как недавно отмечал глава Сбера Герман Греф, для оживления экономики России нужна ключевая ставка в 12%. Правда, Центральный банк будет учитывать возможность появления новых проинфляционных рисков в случае резкого снижения ставки, равно как и риск возможного неконтролируемого падения курса рубля, поэтому, вероятно, будет смягчать денежно-кредитную политику аккуратно, но тренд налицо.
Скорее всего, в начале 2026 года мы увидим более низкие значения ставок и по депозитам и по облигациям. Часть средств может переместиться с депозитов в акции и иностранную валюту, акции могут умеренно вырасти, но потенциал роста ограничен проблемной геополитической ситуаций, охлаждением экономики, слабыми финансовыми показателями компаний и новыми размещениями. Поэтому сегодня может иметь смысл зафиксировать ставку в облигациях с фиксированным купоном.
Например, можно рассмотреть такие облигации:
- Магнит БО-004Р-09, купон 13,30% доходность 14,14%, срок 2 года;
- Яндекс 001Р-02, купон 13,50% доходность 14,37%, срок 2,5 года;
- МТС 001Р-29, купон 14,00% доходность 14,93%, срок до оферты 1,5 года.
Это корпоративные облигации первого эшелона с минимальными кредитными рисками. Для желающих получить более высокую доходность можно рекомендовать новый выпуск облигаций IT-компании Селектел с купоном 16,5% на срок 2,5 года. Селектел - один из крупнейших независимых провайдеров в России, специализирующийся на облачных технологиях и услугах дата центров. Бизнес активно растёт на фоне цифровизации и развития технологий ИИ. Выручка в первом полугодии 2025 года выросла на 46%, маржа по скорректированной EBITDA 59%, отношение чистого долга к EBITDA х1,7. Компанию выгодно отличает диверсифицированная клиентская база — более 30 тыс с минимальным весом заказчиков из госсектора и высокая автоматизация операционных процессов. Это что касается облигаций с фиксированным купоном.
С другой стороны, есть инвесторы, которые ожидают весьма дозированного снижения ключевой ставки, поэтому популярность вновь обрели и флоатеры. Среди перспективных новичков - агрокомпания «Агроэко», один из ведущих производителей свинины в России, предложившая выпуск флоатеров с купоном ключевая ставка плюс 2,5% на 3 года. Цены на свинину демонстрируют уверенный рост, маржа по EBITDA по итогам первого полугодия составляет 30%, отношение долга к EBITDA 1,9.
Главный риск для покупателей рублевых облигаций - валютный, поэтому многие инвесторы также активно смотрят на замещающие облигации. Но пока рубль остается достаточно крепким несмотря на многочисленные прогнозы по его девальвации.