Инвестиции в облигации: наперегонки с инфляцией и наперекор падению рынка
Информационное агентство Finam.ru провело онлайн-конференцию "Рынок облигаций: внезапный переполох". Несмотря на то, что повышение ключевой ставки ведет к снижению стоимости облигаций, в доходности рублевых бумаг уже заложено возможное увеличение на 100 базисных пунктов на заседании в декабре, отметили участники в конференции. Кроме того, когда цель по инфляции будет достигнута, а ставка снижена, инвесторы смогут заработать на ценовом росте своих облигационных портфелей, считают эксперты.
Российский долговой рынок на прошлой неделе оказался под давлением сразу нескольких факторов, среди которых геополитические риски, в том числе сообщения об обострении ситуации на границе с Украиной, и общие негативные тенденции глобальных рынков.
Тем не менее облигации все еще остаются более доходным инструментов по сравнению с банковскими вкладами, отмечает главный аналитик долговых рынков БК "РЕГИОН" Александр Ермак: "Доходность по облигациям целого ряда крупных и качественных эмитентов сейчас покрывает уровень инфляции и превышает ставки по банковским вкладам. При правильном выборе бумаги надежного эмитента обеспечивают более высокую эффективность вложений в корпоративный долг по сравнению с депозитами". Например, облигации Сбербанка на два года дают около 9% годовых, в то время как аналогичный вклад у крупнейшего кредитора России значительно ниже, дополняет трейдер по облигациям ИК "Фридом Финанс" Александр Жуляев.
В среднесрочной перспективе курс Банка России на дальнейшее повышение ключевой ставки ведет к снижению стоимости облигаций и, наоборот, делает банковские вклады более привлекательными. Впрочем, как уточняет г-н Жуляев, рынок реагирует не столько на саму ставку, сколько на ожидания ее изменения: "Сейчас, например, в доходности рублевых бумаг уже заложено возможное повышение ставки на 100 базисных пунктов в декабре. Более того, если у вас длинный горизонт инвестирования, то можно выбрать облигации на этот срок с устраивающей вас доходностью и оставаться в бумагах до погашения. Рост ставок в конечном итоге вам будет безразличен - более важным будет кредитное качество эмитента".
Также стоит понимать, что "ястребиные" настроения российского регулятора рано или поздно закончатся, инфляция придет к целевому уровню, и ключевая ставка будет понижена, подчеркивает аналитик отдела макроэкономического анализа ФГ "Финам" Алексей Ковалев: "Когда текущий тренд на повышение ставки завершится, цикл развернется, а у инвесторов появится возможность получить ценовой рост своих облигационных портфелей. В силу рычага максимизировать прибыль позволят в первую очередь самые долгосрочные бумаги". Эксперт отметил, что именно возможность дополнить купонный доход повышательной переоценкой бумаги выгодно отличает облигации от депозитов - дело в том, что цены бумаг с постоянными купонами растут, если ставки в экономике снижаются.
Инвесторам, которые хотят получать стабильный купонный доход, г-н Ковалев рекомендует покупать высококачественные корпоративные или банковские облигации с погашением через 2-3 года, по которым сейчас можно зафиксировать доходность выше 9%. "Если же вы хотите заработать не только на купонах, но и на росте цен, то стоит открывать позиции в долгосрочных облигациях. Например, в ОФЗ с погашением через 15-20 лет. После того, как текущий цикл повышения ключевой ставки развернется, доходности этих бумаг начнут падать, а цены - расти", - отметил эксперт.
В частности, г-н Ковалев рекомендует присмотреться к бумагам надежных эмитентов с погашением в 2023-2024 гг. "С точки зрения ликвидности, я бы ориентировался на бумаги, входящие в расчет индексов. Например, индекс IFX-Cbonds. Можно выделить такие выпуски: SBERRU 5.7 10/29/23, ROSNRM 8.9 02/06/24, GAZPRU 7.8 07/11/24, ALFARU 6.2 02/22/24", - подчеркнул аналитик.