Инвестбанк Merrill Lynch сократил расчетную цену глобальных депозитарных расписок банка ВТБ до $6,6 за штуку c $7,0

Артём Перкин, аналитик отдела опционов RAF Group. Опционы ВТБ Взгляд на рынок Волатильность = 49% Цена акции = 0,065 Цена фьючерса = 6457 P/E = 12, 6 P/Bv = 1 Инвесторы в своих решениях перестали руководствоваться фундаментальными принципами и поддались эмоциям, что привело в итоге к новым распродажам бумаг во всех секторах. Мировой кризис и политическая нестабильность продолжают подливать масла в огонь. Котировки американских банков также продолжают находиться вблизи своих минимумов. Для сторонников фундаментального анализа сейчас создался идеальный момент для входа в позицию, т.к. акции торгуются ниже своих справедливых цен, но про тайминг забывать не стоит. Поэтому выжидательная позиция для долгосрочных инвесторов - сейчас идеальный вариант. Инвестбанк Merrill Lynch сократил расчетную цену глобальных депозитарных расписок банка ВТБ до $6,6 за штуку c $7,0. Это негативная новость перекрылась хорошей новостью: главным управляющим директором ВТБ Europe назначен Герберт Моос, ранее работавший в Lehman Brothers. ВТБ искал руководителя европейского банка с февраля, когда ушел в отставку его предправления Игорь Суворов. До ВТБ Europe Моос работал в Lehman Brothers 14 лет. Он начал карьеру в лондонском офисе компании, затем стал финансовым директором и главой казначейства по азиатско-тихоокеанскому региону и базировался в Гонконге. В течение шести последних лет работы Моос участвовал в расширении бизнеса Lehman Brothers в Азии от представительства до компании с $3 млрд чистой прибыли в год. Это даёт надежду, что управляющий такого уровня поможет наладить бизнес в столь сложное время в финансовом секторе. Технически цена бумаги продолжает находиться под влиянием нисходящей тенденции. Но вероятность отскока повышается, потому что движение цены вниз делает стоимость акций банка сильно недооцененной. Мультипликатор P/Bv идеален для покупки акций. Учитывая все эти факторы и высокую волатильность, мы продолжаем рекомендовать продажу волатильности на опционах ВТБ. Для извлечения прибыли из данной ситуации предлагается опционная стратегия под названием "Продажа стрэнгла". Стратегия. "Продажа стрэнгла" Количество базового актива в контракте: 1 фьючерс. При уровне базового актива (фьючерс на акцию ВТБ) - 6 457. Продажа опциона Put с ценой исполнения 5500 10.09.2008 (премия к получению 186 рублей за контракт). Продажа опциона Call с ценой исполнения 8000 10.09.2008 (премия к получению 206 рублей за контракт). Премия стратегии - 392 рубля. Сценарии: 1. На момент исполнения фьючерс торгуется ниже уровня 5109 рублей. Стоимость стратегии уменьшается по мере роста и приближения цены к уровню 5109 рублей. 2. На момент исполнения фьючерс торгуется в диапазоне 5109-5500 рублей. Прибыль растёт по мере роста и приближения цены к уровню 5500 рублей. 3. На момент исполнения фьючерс торгуется в диапазоне 5500-8000 рублей. Прибыль максимальна и составит 392 рубля за связку. 4. На момент исполнения фьючерс торгуется в диапазоне 8000-8391 рубль. Прибыль растёт по мере падения и приближения цены к уровню 8000 рублей. 5. На момент исполнения фьючерс торгуется выше уровня 8391 рубль. Стоимость стратегии уменьшается по мере падения и приближения цены к уровню 8391 рубль.