Invesco Solar ETF — энергия солнца для инвестиционных портфелей

Invesco Solar ETF позволяет инвестировать в компании из растущего сектора солнечной энергетики. Локально драйвером роста для сектора могут стать масштабные перебои с поставками углеводородов, которые послужат стимулом для ряда стран ускорить развитие ВИЭ, включая солнечную энергетику. В то же время общими факторами развития отрасли остаются декарбонизация, удешевление технологий и общий рост спроса на электроэнергию в мире. При этом оценка крупнейших активов ETF даже на фоне сильной динамики в последний год по-прежнему умеренная.

Хотите торговать на американском рынке? Счет «Сегрегированный Global» в «Финаме» дает квалифицированным инвесторам возможность торговать американскими акциями, фьючерсами и опционами на биржах NYSE, NASDAQ, CBOE, CME Group.

Мы повышаем целевую цену по Invesco Solar ETF с $48,4 до $67,6 на горизонте 12 месяцев и рейтинг до «Покупать». Апсайд составляет 15,4%. Повышение целевой цены связано с рекордным ростом солнечной генерации в 2025 г. и позитивным влиянием текущих геополитических событий на перспективы сектора.

Invesco Solar — ETF, нацеленный на инвестиции в акции представителей солнечной энергетики.

Краткосрочным фактором поддержки сектора могут стать масштабные перебои с поставками углеводородов. ЕС, Китай, Индия и большинство азиатских стран зависят от импорта топлива через Ормузский пролив. Уязвимость данного маршрута может стимулировать ряд стран нарастить уровень своей энергетической независимости, в том числе за счет развития солнечной энергетики. Отметим, что в большинстве азиатских стран, кроме Китая, развитие ВИЭ находится на самой начальной стадии.

2025 г. был крайне успешным для генерации электричества из солнечной энергии. В целом по миру генерация выросла на 30%, что, несмотря на достаточно высокую базу, стало самым значительным ростом за последние 8 лет. Рост происходит за счет удешевления технологий и общего повышения спроса на электроэнергию, включая долю электромобилей и строительства дата-центров. В условиях повышенных цен на углеводороды для ряда стран-импортеров строительство солнечной электростанции вместе с мощностями по сохранению энергии может быть сопоставимо по цене с газовой или даже угольной генерацией.

Наибольшую долю активов фонда занимают компании из США. Избрание Трампа, вопреки опасениям, не остановило развитие солнечной энергетики в Штатах. По оценкам Минэнерго страны, к 2027 г. установленная мощность солнечной генерации обойдет все другие источники, кроме газовой генерации. При этом доля солнечной энергии в генерации электричества за 2025–2027 гг. может увеличиться с 7 до 10%.

В абсолютном выражении лидером по ежегодным темпам ввода солнечных мощностей остается Китай, на него приходится 19% активов ETF. В 2025 г. темпы ввода в очередной раз обновили рекорд, достигнув 315 ГВт. При этом порядка 50% энергобаланса страны все еще приходится на уголь, что оставляет потенциал для его замещения ВИЭ в долгосрочной перспективе.

Для расчета целевой цены ETF мы использовали основанный на ожиданиях консенсуса средневзвешенный апсайд входящих в него акций. Наша оценка предполагает апсайд 15,4%.

Входящие в ETF компании имеют достаточно умеренную оценку по мультипликаторам. У 10 крупнейших компаний медианные мультипликаторы EV/EBITDA и P/E 2026E равны 17,1 и 16,6 соответственно, что при медианном прогнозном среднегодовом темпе роста выручки за период 2025–2028 гг. в 13,2% является достаточно умеренным значением.

Ключевые риски для ETF — медленный энергопереход в некоторых странах, возможность замедления мировой экономики и дальнейшее снижение цен на солнечные панели.

Описание фонда

Invesco Solar — ETF, нацеленный на инвестиции в акции представителей солнечной энергетики, которая сейчас — одно из наиболее растущих направлений зеленой энергетики. Технически фонд повторяет структуру и динамику индекса MAC Global Solar Energy Index. Более 60% активов фонда инвестированы в компании из США и Китая, это признанные мировые лидеры в солнечной энергетике. Другими крупными географиями для фонда являются ЕС и Израиль.

Факторы роста

2025 г. был крайне успешным для генерации электричества из солнечной энергии. В целом по миру генерация выросла на 30%, что, несмотря на достаточно высокую базу, стало самым значительным ростом за последние 8 лет в процентном и абсолютном выражении. На этом фоне в 2025 году солнечная генерации впервые практически сравнялась с ветряной и ядерной, а в 2026 году, по прогнозам, обгонит их на фоне более высоких темпов роста.

Генерация электроэнергии в мире из разных источников, ТВт*ч

Рост генерации происходит на фоне удешевления технологий. Долгое время проблемой ВИЭ в целом и солнечной энергетики в частности была дороговизна мощностей по хранению энергии. Нестабильность солнечной генерации, в том числе в течение суток, требует наличия запасенной энергии, которая будет покрывать дефицит в периоды низкой генерации. По расчетам EMBER, по состоянию на конец 2025 г., установка солнечной генерации с мощностями по хранению энергии будет обходиться в $76 за МВт*ч. В условиях повышенных цен на углеводороды для стран-импортеров (Китай, Индия, ЕС и т. д.) это сопоставимо со стоимостью газовой, а в некоторых случаях и угольной генерации.

Дополнительным драйвером для развития солнечной генерации выступает общий рост спроса на электроэнергию в мире. В 2025 г. глобальный спрос на электроэнергию вырос на 2,8% г/г, или на 849 ТВт*ч. Новыми факторами роста выступают распространение электромобилей и активное строительство дата-центров в связи с бумом сферы ИИ. В частности, в 2025 г. около 7% прироста потребления электроэнергии в мире пришлось именно на дата-центры. Ожидаем, что эти тенденции продолжатся в ближайшие годы.

Абсолютным лидером как по существующим мощностям в сфере солнечной генерации, так и по ежегодным темпам ввода новых мощностей является Китай. В 2025 г. в Поднебесной установлено 315 ГВт мощностей в сфере солнечной энергетики, или около 50% от общемирового прироста. Пока прогнозы на 2026 год предполагают небольшое снижение темпов ввода: BloombergNEF ожидает ввода 276 ГВт солнечных мощностей. Отметим, что ранее Китай довольно часто превышал прогнозы. Долгосрочными факторами для развития ВИЭ в Китае остаются постепенный уход от угля и снижение зависимости от импорта углеводородов.

Годовые темпы ввода новых солнечных мощностей в Китае, ГВт

Несмотря на приход Трампа, в США (крупнейший для ETF регион) развитие возобновляемой энергетики продолжилось. Исторически Трамп поддерживал традиционные источники энергии и критиковал ВИЭ. В начале его срока это привело к значительному снижению акций из сферы ВИЭ, однако экономические факторы перевесили. По оценкам Минэнерго страны, к 2027 г. установленная мощность солнечной генерации обойдет все другие источники, кроме газовой генерации. При этом доля солнечной энергии в генерации электричества за 2025–2027 гг. может увеличиться с 7 до 10%.

Новым фактором роста для сектора может стать второй за четыре года энергетический кризис. Закрытие Ормузского пролива, через который проходит около 20% мировых поставок нефти и СПГ, сильно повлияло в первую очередь на азиатские страны, включая Китай и Индию, где углеводороды (нефть, газ и уголь) все еще составляют основу энергобаланса. Другой очевидный пострадавший — Евросоюз. Его представители уже заявили, что очередной рост цен на энергоносители — это повод ускорить развитие ВИЭ в регионе.

Оценка

Для расчета целевой цены ETF мы использовали базирующийся на ожиданиях консенсуса средневзвешенный апсайд входящих в него акций.

В результате такой методики наша целевая цена для Invesco Solar ETF составила $67,6, что соответствует рейтингу «Покупать» и апсайду 15,4% на горизонте 12 месяцев.

Отметим, что большинство крупнейших активов ETF имеет достаточно умеренную оценку по мультипликаторам. Медианные значения мультипликаторов P/E 2026E и EV/EBITDA 2026E у 10 крупнейших активов ETF равны 17,1 и 16,6 соответственно, что при прогнозном медианном среднегодовом темпе роста выручки в 2025–2028 гг. в 13,2% является достаточно низким показателем. Таким образом, если темпы роста выручки подтвердятся, то стоимость акций ряда быстрорастущих компаний может положительно переоцениться.

Мультипликаторы 10 крупнейших активов в ETF

Источник: Reuters, расчеты ФГ «Финам»

Отметим, что ключевой риск для ETF — нежелание некоторых стран активно проводить энергопереход из-за невозможности или невыгодности слишком быстрого отказа от ископаемых видов топлива. Риском является и возможность излишнего замедления мировой экономики, например из-за текущего роста цен на энергоносители. Кроме того, в солнечной энергетике существует такая проблема, как снижение цен на солнечные панели и комплектующие на них, которое иногда опережает удешевление производства.

ETF на фондовом рынке

За прошедший год Invesco Solar ETF значительно опередил широкий рынок и технологический сектор. Во многом это связано с низкой базой начала 2025 года. В то время инвесторы опасались, что приход Трампа может замедлить развитие солнечной энергетики в США. Однако опасения не подтвердились: как в США, так и во всем мире 2025 год стал рекордным для сектора. Ожидаем, что на фоне продолжающегося удешевления технологий рост солнечной генерации продолжится. При этом сейчас дополнительным драйвером для солнечной энергетики, особенно в АТР, могут стать масштабные перебои с поставками углеводородов.

С технической точки зрения на недельном графике Invesco Solar ETF торгуется в рамках среднесрочного восходящего канала. В сценарии продолжения движения в рамках канала ETF может подняться до уровней 2022–2023 гг., т. е. до сопротивлений у отметок $63,4 и $71,6. В то же время ключевой поддержкой выступает недавний локальный минимум на уровне $52,3.

Научитесь самостоятельно находить и анализировать фигуры технического анализа. Посетите онлайн-курс «Практический трейдинг», старт новый группы каждую неделю.

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 23.04.2026.

Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».