«Интеррос» подталкивает Прохорова отменить сделку с Дерипаской

7 апреля в СМИ появилось сообщение о том, что Михаил Прохоров может отказать "РУСАЛу" в продаже блокирующего пакета акций "Норильского никеля", так как считает, что алюминиевый холдинг нарушил условия соглашения.

Покупка акций ГМК в рамках сделки подразумевает привлечение синдицированного кредита у банков в размере $ 4,5 млрд, который подлежит погашению до 1 ноября 2009 г. в случае, если "РУСАЛ" не проведет IPO. Претензии группы "ОНЭКСИМ" сводятся к тому, что первоначально данный механизм не был прописан в договоре и, следовательно, сделка может быть расторгнута.

"Возможно, что между Прохоровым и Дерипаской возникли какие-то расхождения по поводу завершения сделки. Поскольку сделка была уже на мази, потом появились разговоры о том, что ее завершение откладывается, а сейчас слухи – что она вообще может не состояться", - рассуждает аналитик ФК Открытие Сергей Кривохижин.

Соглашение по продаже 25% акций "Норильского никеля" было заключено в прошлом году между Объединенной компанией "РУСАЛ" Олега Дерипаски и группой "ОНЭКСИМ" Михаила Прохорова. Причем, сделка должна была состояться еще в конце марта, однако ее перенесли на 30 апреля. По договоренности, за 25%-ный пакет ГМК Прохоров должен получить 11 % акций "РУСАЛа" и денежные средства (аналитики Банка Москвы оценивают их в 7-8 млрд долларов). В начале марта компания "Русский алюминий" уже подписала соглашение с синдикатом банков о получении кредита в размере $ 4.5 млрд для финансирования сделки.

"На наш взгляд, за претензиями ОНЭКСИМа к механизму сделки может стоять намерение Прохорова вообще отменить ее. По всей видимости, к настоящему моменту у господина Прохорова есть более выгодное предложение от Владимира Потанина и/или представителя компании "Металлоинвест" Алишера Усманова по продаже (или обмену) пакета его акций ГМК", - считает эксперт Банка Москвы Дмитрий Скворцов.

Такого же мнения придерживается и старший аналитик компании "КИТ-финанс" Мария Кальварская. "Подобные претензии справедливы, но не кажутся существенными. И о каких-то серьезных нарушениях здесь не может быть речи, - говорит специалист. – Скорее всего, это какое-то затягивание сроков. Видимо, переговоры между Прохоровым и Усмановым еще продолжаются. Мы не исключаем вероятности, что сделка будет отменена".

"Норильский никель", переживая за то, что его может поглотить "РУСАЛ", уже подстраховался, начав подготовку к слиянию с "Металлоинвестом". По сообщению ряда СМИ, в рамках подготовки к слиянию Владимир Потанин увеличил долю в ГМК и сейчас контролирует около 26-27% акций напрямую (не считая 8%-ного пакета акций ГМК, который контролируются Потаниным и Прохоровым на паритетных началах). В свою очередь, Алишер Усманов также успел приобрести порядка 3-4 % акций ГМК. Так что, сейчас Потанин и Усманов вместе контролируют около 30% акций ГМК. "В настоящий момент "Норильский никель" и "Металлоинвест" обсуждают возможность объединения двух компаний и уже приступили к оценке вероятной сделки (по всей видимости, данное объединение планируется осуществить в виде слияния на базе Норильского никеля)", - отмечает Дмитрий Скворцов.

Кроме того, специалист говорит, что, в целях объединения с "Металлоинвестом", ГМК может быть оценен примерно в $ 60 млрд, в то время как продажа Прохоровым своего пакета акций "Норильского никеля" компании "Российский алюминий" подразумевает оценку всего ГМК на уровне $ 50 млрд. Сторона, по чьей вине произойдет разрыв сделки по продаже "ОНЭКСИМом" своего 25%-ного пакета ГМК компании "РУСАЛ", заплатит штраф в размере $ 300 млн.

Многие аналитики полагают, что истинная причина переноса сделки по продаже акций "Норникеля" алюминиевому холдингу – это желание Прохорова отменить сделку, а затем продать пакет акций Усманову и Потанину. "Возможно, те переговоры, которые Усманов провел с Потаниным стали интересны и Прохорову. Вероятно, что Потанин попытался привлечь Прохорова к сделке с Усмановым и отказаться от сделки с Дерипаской", - полагает Сергей Кривохижин. В результате переигранной сделки, президент компании "ОНЭКСИМ", заплатив штраф в размере $ 300 млн, может получить от операции на $ 2 мрд больше.

Специалисты ИК "CTrust" полагают, что высока вероятность объединения "Норильского никеля" с "Металлоинвестом", и Прохоров будет акционером объединенной компании. "Но сейчас трудно понять, насколько размоются доли миноритариев и будут ли они размываться в случае присоединения "Металлоинвеста" к "Норникелю", - говорят аналитики.

Сегодня 8 апреля в СМИ появилась информация о том, что компания «Интеррос», в случае отмены сделки между Прохоровым и Дерипаской, готова выкупить акции «Норникеля», об этом заявил журналистам председатель совета директоров ГМК «Норильский никель» Андрей Клишас.

Специалисты компании «UniCredit Aton» прогнозируют два сценария развития событий, если сделка между «РУСАЛом» и Михаилом Прохоровым не состоится. Во-первых, «Норильский никель» остнется привлекательной компанией с хорошими фундаментальными характеристиками. На всех четырех сегментах рынка, где присутствует компания (никель, медь, платина, палладий), ей сопутствует благоприятная ценовая конъюнктура. «Мы также не удивимся, если в повестку дня вновь будет включен вопрос о выделении из компании энергетических активов. В 2007 году «Норильский никель» объявил о планах выделения «ЭнергоПолюса», активы ко-торого сейчас оцениваются примерно в $5.5 млрд», - отмечают эксперты.

Второй вариант развития событий – это то, что основные акционеры «Норильского никеля» могут пригласить нового стратегического инвестора, укрепив свои переговорные позиции посредством объединения блокирующих пакетов до размера контрольного. Аналитики не исключают того, что Алишер Усманов может обменять свой рудный холдинг «Металлоинвест» на 26-29% акций в объединенной компании. «Такая комбинация даст ряд преимуществ. Возможное слияние с «Металлоинвестом» позитивно отразится на акционерной стоимости компании, позволив превратить ее в крупного диверсифицированного игрока в горнодобывающем секторе, стоимость которого составит как минимум $69-72 млрд», - прогнозируют эксперты компании «UniCredit Aton». Кроме того, специалисты отмечают, что укрупненная компания имеет шансы добиться средней оценки диверсифицированных горнодобывающих компаний, которая в настоящее время в среднем в два раза выше, чем у «Норильского никеля».

Многие эксперты убеждены, что сложившаяся ситуация не окажет особого влияния на котировки акций «Норильского никеля». Единственный момент, который может озадачить инвесторов, - это то, что «РУСАЛ», судя по всему, намерен затянуть с IPO.

«Последние сообщения о сделке косвенно указывают на некоторые сложности, которые существуют у сторон с заключением договора, однако в отсутствие официальной информации мы воздержимся от каких-либо выводов и вынесем НЕЙТРАЛЬНУЮ оценку данного сообщения», - такого мнения придерживается аналитик Альфа-Банка Максим Семеновых.

Людмила Дудиева, Finam.ru

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	C
Макроэкономическая ситуация в CША	C
Макроэкономическая ситуация в России	D
ПОЛИТИКА
Правительство РФ требует от Минфина порграмму по борьбе с инфляцией	B
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	C (B)
Уровень мировых цен на металлы	C
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Активы Собинбанка в 2007 г. выросли на 25% до 63,2 млрд рублей	B
Чистая прибыльКузбассэнерго в 2007 г. превысила 2,924 млрд рублей	C
ТГК-4 досталась Михаилу Прохорову	B
Мечел решил разместить привилегированные акции на $1.5 млрд.	A

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - нейтральный