Интерес инвесторов может постепенно переключиться с золота на нефть
Есть основания предположить, что для нефтяных «быков», возможно, наступает благоприятный период, который может продлиться от нескольких месяцев до нескольких лет. Основанием для этого предположения является долгосрочное соотношение Нефть/Золото.
На графике выше показано 4-летнее изменения этого соотношения в % (в нижней половине) и цена нефти Brent (в верхней половине, левая шкала). На начало этой недели 4-летнее изменение относительной динамики нефти против золота составило -60%. Настолько низкий уровень достигается лишь в 6-й раз за 40 лет. Предыдущие случаи отмечены красными стрелками, и на графике цены хорошо видно, что они предшествовали торгуемым циклическим минимумам в цене Brent. Последующий рост продолжался несколько лет, за исключением 2012 года, когда он составил несколько месяцев.
Нужно понимать, что соотношение Нефть/Золото может расти и при другом сценарии - если цена барреля будет стоять на месте или изменяться незначительно, а цена унции золота при этом сильно упадет. Вопрос в вероятностях. Лично мне в текущей ситуации такой сценарий представляется очень маловероятным, если ориентироваться на достаточно длинный горизонт в 2-3 года.
Возможен также и другой негативный для нефти сценарий, при котором соотношение Нефть/Золото пробьет свою 40-летнюю поддержку и пойдет глубже, чем текущие-60% за скользящий 4-летний период. Вероятность этого ненулевая, но, опять же, на мой взгляд, опираясь на историю, она невысокая.
Ну, а базовым сценарием является такой, при котором Brent начнет формировать циклический минимум где-то около текущих уровней. В результате этого в течение следующих нескольких месяцев (как минимум) интерес инвесторов может постепенно переключиться с уже «горячего» золота на пока «холодную» нефть.
Не является инвестиционной рекомендацией