Иностранный капитал не получит Россию
Руководитель Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) О. Вьюгин считает, что ограничение объема программ выпуска депозитарных расписок следует сократить с нынешних 40% до 30% уставного фонда компаний. По словам главы российского регулятора фондового рынка, в последние два с лишним года ни одна компания не обращалась в комиссию с просьбой утвердить выпуск АДР в объеме, превышающем 30% уставного фонда.ФСФР также не исключает возможности того, что в будущем она будет выдавать разрешения на такие эмиссии и устанавливать ограничения их объема отдельно по каждой компании, а также ограничит долю размещаемых бумаг, доступную для приобретения международным инвесторам, 70 процентами каждого выпуска.
Пока ФСФР "прощупывает почву", полагают в Альфа-банке, - "пытаясь оценить реакцию участников рынка на различные варианты, и еще не выработала окончательного решения". Данное предложение весьма отлично от первоначального варианта, отмечают аналитики, который предусматривал ограничение объема выпусков АДР 50 процентами свободно обращающихся акций, и не следует исключать, что до выработки окончательного консенсуса О. Вьюгин выдвинет еще какие-то варианты. "Должны быть приняты соответствующие поправки к законодательству, что требует времени и иногда может означать дополнительные изменения. Поэтому новый порядок едва ли затронет существующие программы выпуска депозитарных расписок".
Тимур Хайруллин, аналитик по нефти и газу ИК Финам, считает, что в первую очередь, стоит отметить, что это пока только планы Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) и вовсе не факт, что они будут реализованы именно в соответствии с предложениями Вьюгина. В данном случае очевиден конфликт интересов компаний-эмитентов, которые заинтересованы в привлечении длинных и дешевых западных денег, и ФСФР, целью которой является развитие российского фондового рынка. Если же решение о снижении объема депозитарных расписок до 30% уставного капитала с нынешних 40% будет принято, то это несколько ограничит миграцию акций российских компаний на фондовые биржи Нью-Йорка, Лондона и пр. Соответственно, это будет способствовать росту ликвидности и объема торгов на биржах РТС и ММВБ.
То есть интересы компаний-эмитентов проносятся в жертву развитию отечественного фондового рынка. Но мы полагаем, что такое решение стратегически оправданно, а издержки для Газпрома и Роснефти будут минимизированы. Так, Вьюгин не исключил, что квота на количество акций, которые можно конвертировать в АДР, может устанавливаться индивидуально для каждой компании. К тому же в условиях рекордных цен на нефть Россия не страдает от недостатка ликвидности, а при первичном выпуске акции российских компаний вполне могут приобретаться стратегическими инвесторами.
Александр Разуваев, начальник аналитического отдела компании "Мегатрастойл" предполагает, что планы Федеральной службы по финансовым рынкам не смогут повлиять на котировки Газпрома. Вообще, по мнению Разуваева, наиболее вероятно, что все останется по-прежнему. Акции Газпрома до конца года достигнут 200 рублей. В следующем году будет взят рубеж на капитализацию $200 млрд или $8.44 за акцию.
Андрей Рожков, аналитик ИГ "Капитал" придерживается мнения, что это проблема не однозначна. Вьюгин хочет, чтобы на биржах РТС и ММВБ проходило больше торгов. Компании же заинтересованы в привлечении западных денег.
Таким образом, как всегда и бывает в таких случаях, мнения разделились. Одним нужно, чтобы бумаги национальных эмитентов торговались на местных биржах, другие - против этого. В данном случае - это та самая ситуация, когда мнение регулятора рынка противоречит интересам крупных компаний-эмитентов. Время покажет, чьи интересы перевесят.
Елена Стажкова, FINAM.ru
В нашем рейтинге событий произошли изменения.
Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | C |  |
| Макроэкономическая ситуация в США | C (C) |  |
| Макроэкономическая ситуация в России | C (C) | |
| ПОЛИТИКА | ||
| Завершение переговоров о вступлении в ВТО затягивается | C (C) | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | C | |
| Уровень мировых цен на металлы | C (B) | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| Долг ЮКОСа иностранным банкам вновь подтвержден | D | |
| Fitch присвоил рейтинг ГМК на уровне инвестиционного | C | |
| СЗТ дал прогноз на 2006 год | C | |
ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.
Инвестиционный фон - нейтральный