Инфляция в текущем году выйдет за пределы 10 %

Рост золотовалютных резервов за последние несколько месяцев превзошел ожидания многих аналитиков. Эксперты подчеркивают также и негативное влияние роста запасов золота на российскую экономику.

Интервью с Сергеем Дробышевским, к.э.н., заведующим лабораторией денежно-кредитной политики научного направления "Макроэкономика и финансы"

Сергей Михайлович, действительно ли рост золотовалютных резервов может негативно отразиться на российской экономике?

Рост золотовалютных резервов за последние несколько недель нельзя назвать необычным явлением, в течение этого года резервы накапливались такими же и даже большими темпами. Тем более, что цены на нефть максимально выросли за этот год, поэтому и увеличение запасов тоже вполне6 объяснимо.

С одной стороны, уровень золотовалютных резервов порядка 90-100 млрд. ожидался на конец года, но ведь текущий уровень цен на нефть тоже превзошел все ожидания, - в основном аналитики не прогнозировали стоимость барреля выше $40 долларов, конечно, были отдельные прогнозы, которые не принимались всерьез. Отрицательные последствия такого роста аналитики отмечали еще в пролом году: увеличение денежного предложения образуется из-за того, что национальный банк выкупает валюту, накаливает резервы, соответственно, ослабевают возможности банка контролировать инфляцию. Скорее всего, это все грозит тем, что инфляция в текущем году выйдет за пределы 10 процентов, которые являются ориентиром для правительства и ЦБ. Можно ли это регулировать? В условиях сложившийся на данный момент российской финансовой системы, в условиях того, какими инструментами сейчас владеет центральный банк, фактически, это никак нельзя регулировать, то есть центральный банк вынужден, либо скупать резервы, либо допускать слишком быстрый рост курса рубля, что негативно отразится на работоспособности российской промышленности.

Безусловно, внешняя конъюнктура складывается для России крайне благополучно, поскольку нефтепродукты являются основной статьей российского экспорта, но в тоже время накопление золотовалютных резервов, на наш взгляд, находится в пределах тех объемов, которые необходимы для обеспечения курса рубля, как долгосрочной специализации. В частности, хотя государственный долг Российской Федерации сокращается, быстро растут долги частных компаний и в этой ситуации для того, чтобы прекратить развитие кризиса по корейскому, индонезийскому образцу 97-98 года ЦБ должен накопить достаточно большие объемы запасов. 100 млрд. - нельзя сказать, что это резервы избыточные.

Можно еще отметить, что объем золотовалютных резервов учитывается рейтинговыми агентствами при оценке инвестиционного рейтинга Российской Федерации, соответственно – накопление резервов соответствует либо повышению рейтинга, либо – это один из факторов, которые поддерживают рейтинг на текущем уровне.

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий

Событие	Рейтинг	Прогноз влияния на российский рынок
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	C (C)
Макроэкономическая ситуация в США	В (B)
Макроэкономическиая ситуация в России	B (C)
ПОЛИТИКА
Аппарат правительства РФ сокращен на 21%	D (C)
Госдума приняла в первом чтении проект бюджета на 2005 год	D (D)
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	A (A)
Уровень мировых цен на металлы	B (B)
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
S&P при поддержке ММВБ оценило открытость российских компаний	C (B)
"Газпром" нарушил антимонопольное законодательство	C
J.P. Morgan Chase проведет независимую оценку Юганскнефтегаза	C (A)
Юганскнефтегаз собираются продать по стартовой цене	A
Harmony предложила оферту на выкуп акций Gold Fields	C
Спор о Саяно-Шушенской ГЭС завершен	B (A)

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - негативный