Инфляция в феврале осталась в рамках прогнозов

За февраль цены в России выросли на 0,8%, за год — на 10,1%, согласно данным Росстата.

Оценка. С сезонной корректировкой в годовом выражении (с.к.г., SAAR) годовая инфляция в феврале, по нашим оценкам, составила 8,2%. Для сравнения: в январе показатель составил 10,7%, в декабре 2024 г. — 14%. Пока траектория инфляции проходит ниже уровня, упомянутого ЦБ в комментарии к среднесрочному прогнозу. Напомним, регулятор ждет, что рост цен в I квартале 2025 г. составит 10,2% с сезонной корректировкой в годовом выражении.

Если в марте сезонно сглаженная в годовом выражении инфляция останется в районе 8%, это будет поводом для смягчения риторики по денежно-кредитной политике. Проведенный в марте Банком России опрос показал, что аналитики понизили ожидания по средней ключевой ставке в этом году на 0,4 п.п., до 20,1%. Такая оценка ближе к нашему прогнозу 19,5% в среднем по году и 16% на конец года.

Замедлению инфляции будет способствовать приведение совокупного спроса в соответствие производственным возможностям экономики за счет стагнации кредитного портфеля, более сдержанное расходование бюджетных средств в течение следующих трех кварталов по сравнению с первыми двумя месяцами года и замедление потребительской активности на фоне продолжающегося роста сбережений и замедляющегося роста номинальных заработных плат.