Инфляция растет все еще выше комфортного для ЦБ уровня

С 24 по 30 марта инфляция, по данным Росстата, замедлилась с 0,19% неделей ранее до 0,17%, а в годовом выражении составила 5,86%. С начала месяца цены выросли на 0,58%, с начала года — на 2,95%. Формально мы видим продолжение плавного замедления, но темпы остаются все еще выше комфортного для ЦБ уровня.

Структура роста цен остается смешанной. В продовольственном сегменте заметное давление сохраняется в отдельных позициях: морковь подорожала на 1,6%, капуста — на 1,11%, цены на яйца поднялись на 1,02%. При этом плодоовощная корзина в целом начала корректироваться: огурцы подешевели на 4,16%, что частично сглаживает общий индекс. В непродовольственных товарах сохраняется дефляция. Цены на смартфоны опустилась на 0,89%, уменьшилась и стоимость бытовой техники в целом. В то же время тур на Черноморское побережье России подорожал сразу на 7,4%, что произошло на фоне закрытия ряда других направлений, в первую очередь на Ближнем Востоке.

Такая картина говорит о том, что дезинфляция пока остается очень неровной. Удешевление части продовольствия сглаживает индекс, но услуги и отдельные чувствительные позиции продолжают тянуть его вверх.

Устойчивость инфляционного давления продолжают определять инфляционные ориентиры потребителей и бизнеса. По данным Банка России, в марте инфляционные ожидания населения на год вперед выросли с 13,1% в феврале до 13,4%, а у предприятий остаются вблизи февральских 20,8 пункта после снижения с январских 30,1. Такая разнонаправленная динамика показывает, что дезинфляция идет неравномерно, а инфляционные риски по-прежнему сохраняются.

Банк России на заседании 24 апреля, вероятнее всего, снизит ключевую ставку еще на 50 б.п., до 14,5%, но решение будет балансировать между замедлением фактической инфляции и по-прежнему высокими инфляционными ожиданиями. Инфляция замедлилась до 5,86% г/г, что уже близко к траектории прогноза ЦБ на 2026 год в диапазоне 4,5–5,5%. Это и дает формальные основания для дальнейшего снижения ставки, тем более что недельные темпы роста цен также стабилизируются.