Инфляция ниже 10% повышает вероятность пересмотра ключевой ставки в июне
По данным Росстата, рост потребительских цен в РФ на прошлой неделе составил 0,07% после 0,06% за предыдущий аналогичный период и 0,03% в первую неделю месяца. Годовая инфляция при этом замедлилась с 10,1% до 9,9%. Недельная динамика цен свидетельствует о стабилизации дезинфляционного тренда. Годовые темпы инфляции подтверждают, что пик ее роста был пройден в апреле. Причем Банк России прогнозировал достижение ею 10% к концу июня. В то же время стоит напомнить, что, по данным инФОМ, инфляционные ожидания населения на год вперед в мае выросли до 13,4% после 13,1% в апреле.
Как правило, в мае и июне инфляция замедляется под влиянием сезонных факторов, прежде всего из-за удешевления свежих фруктов и овощей. В то же время ЦБ необходимо убедиться в устойчивости дезинфляционного тренда, поэтому по итогам его июньского заседания мы рассчитываем только на сигнал о подготовке к смягчению монетарных условий. В то же время полностью исключать снижения ставки в июне нельзя, так как регулятор вынужден балансировать между сдерживанием инфляции и замедлением экономики. В нашем базовом сценарии вероятность снижения ставки в июле составляет 60%, а в июне и сентябре — по 20%. Так, если летом рост цен будет ниже 9% годовых, ставка может опуститься примерно до 19,5–20%. К концу года прогнозируем ее в диапазоне 16–18% годовых при условии сохранения умеренного экономического роста и контроля над ценами на продовольствие и услуги. В 2026-м ставка может быть уменьшена до 12–15% годовых.
Согласно данным Росстата, быстрее всего весь май повышаются цены на продукты питания. На прошлой неделе свекла подорожала на 5,25%, капуста — на 4,52%, морковь — на 4,41%, лук стал дороже на 2,47%, картофель — на 1,7%. Куриное мясо прибавило в цене 1,26%, стоимость яблок поднялась на 1,12%. В то же время под влиянием сезонных факторов свежие помидоры и огурцы стали дешевле на 7,57% и 10,43% соответственно. Цены на бананы опустились примерно на 1%. Куриные яйца упали в цене еще на 1,82%.