Инфляция не разогнала волатильность

Российский рынок акций в среду подрос на 0,3%, закрывшись по итогам всех сессий на уровне 2266 пунктов, но, если не учитывать торги выходного дня, на минимальных оборотах с июня – всего 46,4 млрд рублей. Вышедшая статистика по инфляции, несмотря на наши опасения, волатильности не добавила: рост потребительских цен за неделю ускорился до 0,12% с 0,06%, но годовая инфляция уменьшилась до 6,25% с отметки 6,26% неделей ранее. В целом, сентябрь завершился относительно неплохо: рынок вырос почти на 4%, в отдельные моменты пытался идти на «круглые» 2400 пу нктов, но неоднозначная ситуация на геополитической арене и пауза в снижении ставки ЦБ выступили сдерживающими рост факторами. 

Лидировали вчера акции компании Озон (+2,5%), акции которого мы включили в подборку наиболее интересных на октябрь. Несмотря на ожидаемое локальное давление на маржинальность из-за роста расходов на восстановление инфраструктуры, компания смотрится кр епко благодаря активному перетоку продавцов и покупателей с Wildberries, что помогает увеличивать долю в общем объеме e-commerce, а рост оборота (GMV) продолжает опережать рынок, в том числе благодаря успешной региональной экспансии и высокой рентабельности зрелых IT-сервисов. Также лучше рынка смотрелись акции Татнефти (оа: +1,9%) и КЦ ИКС 5 (+1,9%) и снова – ЛУКОЙЛа (+1,7%). В конце октября ожидается заседание совета директоров по вопросу промежуточных дивидендов за первое полугодие 2026 года. Ожидания рынк а по размеру выплат варьируются в диапазоне от 500 до 850 рублей на акцию. Мы ориентируемся на 550–600 рублей, что соответствует текущей дивдоходности около 10–11%. Сдержанные оценки обусловлены предположением, что компания предпочтет не распределять на выплаты 100% скорректированного свободного денежного потока.

В аутсайдеры вновь вышли акции Самолета (-3,2%) и акции ВУШ Холдинга (-3%).  Бумаги МТС потеряли 2,5%, а по итогам сентября и вовсе снижение составило 11,5%: компания традиционно оценивалась инвесторами как защитная дивидендная фишка  (квазиоблигация), но после изменения дивполитики в сентябре и снижения ожидаемой дивдоходности до уровня около 13–14% против 18-19% ранее инвесторы начали активно перекладывать капитал из акций МТС в безрисковые ОФЗ.

Мы полагаем, что первый день октября индекс МосБиржи проведет в привычном уже  диапазоне 2200-2300 пунктов. Лучше рынка могут смотреться отдельные бумаги нефтегазового сектора на фоне высоких цен на энергоносители и дивидендных ожиданий (ЛУКОЙЛ), также ждем продолжения хорошей динамики от Озона и Яндекса. Акции последнего мы также добавили в подборку интересных на октябрь за счет сохранения высоких темпов масштабирования бизнеса и вывода в плюс практически всех операционных сегментов по итогам 1П.

Склонны ждать смены тенденции в рубле

Рубль вчера укрепился, завершив сентябрь месяц достаточно уверенным движением: курс юаня откатился по итогам торгов среды к отметке 12,37 руб. при сохраняющейся  высокой торговой активности, отражающей инерционные, но весьма объемные продажи в преддверие «длинных» праздников в КНР. Дополнительную поддержку рублю оказали и надежды на появление геополитического позитива.   

По-прежнему рассчитываем на смену тенденции к укреплению рубля на сдержанное его ослабление на фоне традиционного для начала месяца сокращения предложения валют со стороны экспорта, отягощенного выходными в Китае, с удержанием в концовке недели курса юаня в нашем целевом  диапазоне 12,3-12,8 руб., доллара – в диапазоне 82,5-85 руб.