Инфляция начала расти - чем ответит ЦБ
До следующего заседания Совета директоров ЦБ осталось две недели, но строить свои ожидания по нему в целом уже можно. Весь последний месяц от первых лиц идут сигналы о том, что ставку могут не просто снизить, а сбить сразу на 2 п.п. — до 18%.
Но мне, как и до этого, не очевидны ни логика таких посылов рынку и населению, ни аргументы, которые этому бы способствовали.
Посудите сами: регулятор говорит о том, что инфляция на уровне 10% — это много, и что если она снова будет приближаться к этому уровню, то и ставка может начать меняться в сторону повышения. В начале года прогнозы по средней ставке намекали на то, что ее могут поднять и до 23%.
Что мы имеем по итогам первого полугодия? Да, инфляция пошла вниз и держалась в конце июня на уровне 9,2-9,3%, но это разве повод сейчас «отпускать вожжи»? Выглядит так, будто эффект высокой ставки только-только дошел до экономики и начал действовать. Но ее снижение сейчас запустит процессы наращивания потребления, которые с лагом в 3-6 месяцев снова разгонят рост цен.
Более того, новые драйверы инфляции есть здесь и сейчас — после индексации тарифов ЖКХ 1 июля. В среднем по стране оно составило 11,9%, хотя в отдельных регионах услуги подорожали сразу на 14-15%.
Такое резкое повышение тарифов привело к молниеносной реакции в ценниках — за первую неделю июля инфляция в России разогналась до 0,79%, в годовом выражении — до 9,45%.
Такого большого прироста за неделю не было никогда, это исторический максимум. Стоит отметить и то, что трансляция эффекта тарифов в экономику будет идти в полной мере еще какое-то время, из-за чего цены могут расти ускоренными темпами весь август.
Вследствие этого качнется ни только показатель обычной инфляции, но и инфляционные ожидания населения — а на них опирается регулятор. В моем понимании это был всегда один из самых важных индикаторов, на который смотрит ЦБ, принимая решение по ставке.
Отсюда и вытекает мое недопонимание — почему мы сейчас заговорили о резком смягчении ДКП? И в этом свете будет довольно интересно послушать главу ЦБ на следующей пресс-конференции. И какие аргументы будут озвучены, если ставку все-таки снизят.
Комментарии