Инфляция на первом месте
Интервью с Кириллом Тремасовым, начальником аналитического отдела Управления доверительных операций Банк Москвы
Кирилл Викторович, глава Минфина Кудрин обеспокоен чрезмерным укреплением рубля. По его словам ЦБ РФ не выкупает с рынка значительную часть поступившей валютной выручки, а это позволяет ей давить на рубль и побуждать его укрепляться. С учетом номинального курса и инфляции рубль к доллару уже укрепился на 40%, в этих условиях даже обложенная таможенными пошлинами импортная продукция становится на наших рынках конкурентоспособной. Оправдана ли критика Кудрина в адрес ЦБ, и удастся ли сбить темпы укрепление рубля?
Сейчас, насколько я понимаю, приоритетом для денежных властей является всё-таки борьба с инфляцией. Это, по-видимому, правильная расстановка акцентов, учитывая тот факт, что годовая инфляция уже превышает 13% и признаков замедления темпов роста цен пока не наблюдается. Как только в деле борьбы с инфляцией наметятся позитивные тенденции, тогда можно будет говорить о проблеме укрепления рубля. Но сейчас инфляция - это приоритет.
ЦБ собирается увеличивать долю евро в валютной корзине до 30%, разумно ли это в нынешней ситуации, ведь доллар будет укрепляться?
На самом деле, механизм использования бивалютной корзины не совсем понятен участникам рынка. Я затрудняюсь прокомментировать, к чему это может привести. Это некий внутренний инструмент, которая позволяет ЦБ сглаживать внутридневные колебания валютных курсов. Но как ЦБ пользуется бивалютной корзиной, пока не совсем понятно.
А к чему это может привести?
Вообще, создание этой бивалютной корзины, насколько я понимаю, преследовало цель более плавно сглаживать колебания курсов валюты. Ведь что происходило раньше? ЦБ проводил интервенции по доллару, сглаживая колебания доллар/рубль. Но курс евро/рубль изменялся очень резко в соответствии с тем, что происходило на мировом рынке. Создание бивалютной корзины должно было устранить эти резкие колебания курса евро/рубль. Насколько я помню, г-н Корищенко заявлял, что ЦБ готовится к интервенциям не только по доллару, но и по евро.
Константин Корищенко заявил, что эпоха дешевых денег закончилась. В США, в Европе процентные ставки повышаются. Чем это обернется для России, и придется ли ЦБ в эпоху дорогих денег менять свою политику?
Это, прежде всего, повлияет на курс доллара. В долгосрочном плане, я думаю, это приведет к укреплению американской валюты на мировых рынках. И против рубля он так же начнет расти, не в этом году, может быть, в следующем, но вряд ли это повышение будет существенным. Реальное укрепление рубля, я думаю, все равно продолжится, и я не вижу для ЦБ особых поводов для изменения своей политики.
Замдиректора долгового департамента Минфина Чумаченко заявил, что он считает неактуальным выпуск госбумаг для населения. Как понимать Чумаченко?
Это будет очень дорого стоить государству. У нас по ОФЗ сейчас доходность около 8%, разве население будет покупать под такую доходность? Я сомневаюсь. А ведь еще будут издержки на распространение этих бумаг. Поэтому чтобы привлечь население, государство должно предложить на текущий день хотя бы 9% - 10%, и плюс затраты на размещение. Для государства такой займ может обойтись в 10-12%. Мне кажется, это неразумно, если есть возможность привлекать на рынке под 8%.
ОПЕК
В нашем рейтинге событий произошли изменения.
Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | D (C) |  |
| Макроэкономическая ситуация в США | D (D) |  |
| Макроэкономическая ситуация в России | D (D) | |
| ПОЛИТИКА | ||
| Россия и члены Парижского клуба кредиторов по предварительной информации договорились о досрочном погашении части российского долга | C (C) | |
| Революционные волнения в Узбекистане | C | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | C (C) | |
| Уровень мировых цен на металлы | D (D) | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| Юганскнефтегаз одержал в суде победу над своей бывшей материнской компанией | D (C) | |
ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.
Инвестиционный фон - нейтральный