Инфляция к завершению года: другой взгляд
Интервью с Сергеем Дробышевским, заведующим лабораторией денежно-кредитной политики Института экономики переходного периода.
- Сергей Михайлович, за счет чего в этом году происходило снижение инфляционных темпов?
Надо сказать, замедление инфляционных темпов было небольшое, в прошлом году инфляция составила 15%, а в этом 12%. То есть инфляция по-прежнему находится между 10-20%, что не является очень серьезным снижением. Причины этого: более медленный, чем в прошлом году, рост тарифов, хотя он по-прежнему выше среднего роста цен, а также некоторое сокращение темпов роста денежного предложения, несмотря на то, что Центральный банк уже с середины года отказался от поддержки номинального курса рубля, соответственно, перестал выпускать деньги, выкупая рубли на валютном рынке. И третий фактор, который тоже является важным для формирования инфляции, – это постепенное снижение инфляционных ожиданий.
- Удается ли Центробанку сдерживать рост денежной массы в целом, если его интервенции на отечественном валютном рынке, направленные на поддержку доллара, вызвали рост золотовалютных резервов до впечатляющего уровня (по состоянию на 12 декабря золотовалютные резервы составляли 72,6 млрд. долл.)
Да, в этом году это удается значительно лучше, чем в прошлом году. Я бы даже сказал, в прошлые годы, потому что операции ЦБ на валютном рынке с 1999 года были основным источником роста денежного предложения. Удается за счет следующих моментов: 1) отказ Центрального банка от поддержки номинального курса рубля и укрепление рубля в номинальном выражении за год уже больше, чем на 5%; 2) внесение в этом году изменений в Законодательство о валютном регулировании и валютном контроле, в частности, снижение норматива обязательной продажи валюты экспортерами, что способствовало если не снижению общего предложения валюты на рынке, то, по крайней мере, в какой-то степени снизило обязательства Центрального банка по объему покупаемой валюты.
- Как Вы думаете, стоит ли Центробанку выполнить свое обещание уже годичной давности и сделать курс плавающим, акцентировав основное внимание на сдерживание инфляции. Каковы могут быть последствия такого решения?
Уже в начале этого года Игнатьев заявил о том, что ЦБ уделяет теперь первоочередное внимание борьбе с инфляцией, а не поддержке курса. Данная политика уже реализована, и курс является в известной степени плавающим. То есть ЦБ уже реализует данную политику, и, по нашему мнению, это правильный выбор, который соответствует развитию экономики России, ситуации в экономике и внутри страны и внешней конъюнктуре, которая сейчас наблюдается.
- За счет чего происходило снижение вклада цен на платные услуги в общий уровень инфляции.
Пока нет официальных итоговых оценок, но я думаю, что, скорее всего, за счет более быстрого роста доходов населения.
- Уложимся ли по итогам года в запланированные 12 %?
Практически уложимся, по нашим расчетам, если и будем превышение, то на одну-две десятых.
Интервью провела Елена Ширкеева
эксперт «FINAM.ru»
В нашем рейтинге событий произошли изменения.
Рейтинг событий
| Событие | Рейтинг | Прогноз влияния на российский рынок |
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | C (C) |  |
| Макроэкономическая ситуация в США | C (C) | |
| Макроэкономические новости в России: инвестиции | C | |
| ПОЛИТИКА | ||
| Объединение ЮКОСа и Сибнефти отменяется | A (A) |  |
| Заявление Касьянова относительно налогообложения нефтедобывающих компаний | A | |
| S&P не спешит присваивать инвестиционный рейтинг России | A (A) | |
| Ситуация на Ближнем Востоке | B (B) | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Снижение экспортной пошлины на экспорт нефти | B (B) | |
| Обсуждается новый налог с нефтяного сектора | A (A) | |
| Рост добычи нефти и газа с начала года | B (B) | |
| Уровень мировых цен на нефть | B (B) | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| Газпром заметно сокращает дивиденды за 2003 год | A (A) | |
| РАО "ЕЭС России" одобрило проект реформирования Мосэнерго | A (A) | |
| Транснефть расширяет пропускную способность Балтийской Трубопроводной Системы | B | |
| Ростелеком сохранит рентабельность на уровне 40% в 2003-2004 гг., по прогнозам нового Ген.директора | B | |
| Отчет о балансовой прибыли Сбербанка за 11 месяцев | C | |
| ЦентрТелеком решил приобрести альтернативного оператора "Роснет" | D | |
ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.
Инвестиционный фон - Положительный