Инфляция к завершению года

Интервью с Викторией Ворониной, экспертом Экономической экспертной группы

1. Виктория, по итогам одиннадцати месяцев текущего года инфляция в России составила 10,8 %. Таким образом, правительству совместно с ЦБ в определенной мере удалось снизить темпы прироста цен. За счет чего в этом году происходило снижение инфляционных темпов?

   Снижению инфляционных темпов способствовало несколько факторов.

   В частности, меньший, чем в 2002 году, рост регулируемых на государственном уровне тарифов на электроэнергию. Темпы роста цен на газ в 2003 году снизились по сравнению с 2002 годом. Тариф на электроэнергию, отпущенную с ФОРЭМ, повысился на 19% (в 2002 г. – на 23%), оптовая цена на газ выросла на 20% (в 2002 г. – на 38%).

   Также снизились, по сравнению с 2002 годом, темпы роста стоимости платных услуг населению. Квартирная плата увеличилась по итогам 11 месяцев 2003 г. на 32% против 48% за тот же период 2002 г., снабжение электроэнергией – на 15% (35%), отопление - на 32% (55%), газ сетевой – на 21% (38%). То же самое можно сказать про пассажирский транспорт --11% против 25% в 2002 году, услуги связи --19% (37%).

   Определенное сдерживающее влияние на инфляцию оказывало укрепление курса рубля, как в реальном, так и в номинальном выражении.

   С другой стороны, основным фактором, способствовавшим повышению цен, стал ускоренный рост денежных агрегатов.
   
   

2. Удается ли Центробанку сдерживать рост денежной массы в целом, если его интервенции на отечественном валютном рынке, направленные на поддержку доллара, вызвали рост золотовалютных резервов до впечатляющего уровня (по состоянию на 12 декабря золотовалютные резервы составляли 72,6 млрд. долл.)

   В нынешнем году ситуация была исключительно сложной для ЦБ. Практически все факторы (высокие цены на нефть, ослабление курса доллара по отношению к другим ведущим валютам, низкие процентные ставки на мировом рынке капитала, а также благоприятная макроэкономическая ситуация в стране, вызвавшая приток иностранного капитала) работали против доллара. В этих условиях ЦБ пришлось поддерживать доллар, чтобы не допустить его резкого падения по отношению к рублю. Действия ЦБ были вполне оправданными, потому как сильные колебания обменного курса в любую сторону неблагоприятны для экономики.

   В следующем году подобное стечение обстоятельств вряд ли возможно. К тому же набор инструментов ЦБ и их эффективность повысились. Проблему масштабного притока в страну иностранной валюты частично решит Стабилизационный фонд. Так что, полагаю, что ЦБ вполне в состоянии контролировать ситуацию на денежном и валютном рынке.
   
   

3. Как Вы думаете, стоит ли Центробанку выполнить свое обещание уже годичной давности и сделать курс плавающим, акцентировав основное внимание на сдерживание инфляции. Каковы могут быть последствия такого решения?

   В 2003 году обменный курс был в гораздо большей степени плавающим, чем когда-либо раньше. Но отпустить курс полностью денежные власти пока не могут. Слишком велика зависимость экономики от внешних факторов. А как уже было отмечено выше, резкие изменения курса не добавляют стабильности экономике. Кроме того, нынешний уровень цен на нефть считается «ненормально высоким» и в перспективе ожидается его снижение. Логичным в этой ситуации является стремление сгладить влияние данного фактора, обеспечив плавную динамику курса в среднесрочной перспективе.
   
   

4. Уложимся ли по итогам года в запланированные 12%?

   Полагаю, что да.

Интервью провела
Елена Ширкеева

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий

Событие	Рейтинг	Прогноз влияния на российский рынок
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	C (C)
Макроэкономическая ситуация в США	C (C)
Макроэкономические новости в России: инвестиции	C
ПОЛИТИКА
Объединение ЮКОСа и Сибнефти отменяется	A (A)
S&P не спешит присваивать инвестиционный рейтинг России	A
Ситуация на Ближнем Востоке	B (B)
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Снижение экспортной пошлины на экспорт нефти	B (B)
Обсуждается новый налог с нефтяного сектора	A
Рост добычи нефти и газа с начала года	B (B)
Уровень мировых цен на нефть	B (B)
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Газпром заметно сокращает дивиденды за 2003 год	A (A)
РАО "ЕЭС России" одобрило проект реформирования Мосэнерго	A
Ростелеком сохранит рентабельность на уровне 40% в 2003 - 2004 гг., по прогнозам нового Ген.директора	B
Татнефть прогнозирует рост балансовой прибыли в 2003 г.	C
Северсталь планирует осуществить сплит акций	C (C)
Сбербанк теряет вкладчиков-физических лиц	B (B)

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - Положительный