Инфляция дает повод снова присмотреться к длинным ОФЗ

После публикации статистики по недельной инфляции в среду снова присмотрелся к длинным ОФЗ. Давно их не было в моем портфеле - до января 2026 года. Ждал момента, когда можно перейти в длинные ОФЗ и снова прокатиться на 10-15% в потенциале роста, как мы это сделали в 2025 году.

И вот мне кажется, что сейчас, после того падения, которое произошло, и учитывая последнюю статистику по инфляции, которая говорит о том, что несмотря на мощный разгон в начале года, ситуация нормализуется, этот момент настал.

Действуйте на опережение — получайте ежемесячный пассивный доход до 33% годовых даже после снижения процентных ставок или извлеките двойную выгоду от укрепления иностранной валюты.

Конечно, если ЦБ сохранит последовательность коммуникации, которая была раньше, то в принципе они должны учесть, что разовый эффект в связи с НДС закончился и его, в принципе, можно уже не учитывать, если он не повторится.

Предположу, что ЦБ продолжит трек снижения ключевой ставки, возможно с сохранением жёсткой коммуникации с рынком. Думаю, что регулятор может снизить ставку на 0,25 или 0,5% до 15,5% в текущем квартале. А это, в принципе, даёт неплохую возможность для роста длинных ОФЗ.

У ОФЗ 26248, 26254 доходность к погашению достигала 15 -15,1%. То есть разница по отношению к ключевой ставке в доходностях длинных ОФЗ с момента начала снижения ключевой ставки на данный момент была самая минимальная за всё время. И в принципе, даже если мы увидим всего 2% снижения ключевой ставки к концу года, скажем, с 16% до 14%, то даже такое скромное снижение будет достаточно для того, чтобы длинные ОФЗ переоценились.

Потому что с текущей доходностью в 15% при ключе 14% это уже будет премия ключевой ставки. А премия в 1% к ключевой ставке у длинных ОФЗ бывает только в тот момент, когда ДКП полностью нормализована, и рынок уже дальше не ждёт снижения «ключа». Но мне кажется, что условно на 14%-ном «ключе» рынок всё-таки будет закладывать в цену длинных ОФЗ снижение ключевой ставки на горизонте нескольких лет и поэтому не стоит закладывать эти значения в долгую.

Так что доходности длинных ОФЗ могут, как мне кажется, упасть к 13%-14%, даже в таком относительно плохом сценарии по снижению ключевой ставки. А это даёт совокупной доходности по длине в 20+% за 2026 год.

Эксперт высказал свое мнение в ходе “Утреннего обзора” с Ярославом Кабаковым.