Инфляционные ожидания населения и бизнеса намекнут на необходимость смягчения ДКП
Вчерашние данные Центробанка по индексу бизнес-климата могли серьезно напугать всех, кто ждет снижения ставки.
И действительно — скачок ценовых ожиданий бизнеса сложно проигнорировать. Ожидания роста цен на продукцию у предприятий на ближайшие три месяца выросли до рекордных 10,4%, а трехмесячная средняя сложилась на уровне 8,4%.
Но не все так плохо и вот почему:
- Очевидно, что ожидания и не могли быть низкими на фоне повышения НДС, которое производители должны были переносить в отпускные цены
- Сводный индикатор бизнес-климата в январе упал до минимума с третьего квартала, причем "вытягивают" показатель текущие оценки, ожидания по бизнес-климату в январе упали до минимумов с 2022 года — бизнес точно не ждет феерично успешных времен
- Что особенно интересно — на минимумах с 2022 года оказалась и оценка ожиданий по спросу на продукцию предприятий, соответственно здесь дополнительного инфляционного давления явно ожидать не приходится
- ЦБ отмечает, что острота проблемы дефицита кадров продолжает снижаться. Хотя обеспеченность кадров и остается на низком уровне. Если это не позитивно для смягчения ДКП, то уж точно не несет в себе негатива.
Паниковать точно не стоит
Последние данные создали у нас впечатление, что бизнес сейчас воспринимает последние месяц-два как последние неплохие месяцы перед резким ухудшением ситуации, что явно должно намекнуть ЦБ на необходимость смягчения ДКП.
Поэтому мы по-прежнему ждем от ЦБ сохранения осторожного подхода к ДКП в первом квартале с сохранением или минимальным снижением ставки и дальнейший переход к более активному смягчению политики во втором-третьем квартале этого года.
Инфляционные ожидания населения не изменились
А вот данные по инфляционным ожиданиям населения вышли, на наш взгляд, весьма позитивными.
Несмотря на довольно страшные недельные данные по инфляции, инфляционные ожидания населения сохранились на том же уровне, что и в прошлом месяце.
Кроме того — до максимума с июля прошлого года возросла доля респондентов, имеющих сбережения, для которых характерны более низкие уровни ожидаемой и наблюдаемой инфляции.
При этом разница между этими двумя группами остается довольно серьезной. Если ожидаемая инфляция среди населения со сбережениями даже снизилась с 12,3 до 12%, то в случае с теми, у кого сбережений нет, рост продолжился — с 14,6 до 15,2%.
В общем, как и в случае с ожиданиями предприятий, не видим в новых данных угроз для будущего смягчения ДКП