Инфляция: зачем беспокоиться?

26.11.15 12:51 Разбор полетов

 Впервые центральные банки начали таргетирование инфляции в начале 1990-х. Цель этого шага заключалась в том, чтобы оставить нестабильную инфляцию в прошлом. В Великобритании, например, инфляция достигла максимальной отметки 24,89% в 1975 году, став причиной головной боли людей, выплачивающих ипотечные кредиты с переменной процентной ставкой, персональные займы и т.д., и то же самое, конечно, распространилось и на компании. В 1974 году уровень инфляции составлял 19,1%, а спустя год (в 1976-м) она снизилась до 15,1%. Неопределенность относительно расходов по займам может негативно сказаться на жизнеспособности компаний, а также грозит домовладельцам потерей имущества.

Случай со стабильно низкой инфляцией легко понять, но учитывая тот факт, что во многих странах инфляция в настоящее время ниже целевой, возникает вопрос, почему центральные банки надеются подстегнуть ее к росту. Ответ двоякий. Во-первых, при дефляции потребители откладывают покупки, надеясь, что товары, которые они хотят приобрести, станут еще дешевле, когда они, наконец, их купят. Подобная ситуация считается причиной затянувшейся стагнации в Японии из-за снижения внутреннего спроса. Насколько вероятно, что такая ситуация может сложиться в западной экономике, где потребители ждут моментального удовлетворения спроса и привыкли пользоваться кредитами для приобретения того, что они хотят?

Вторая причина более призрачная и возникла, возможно, в результате мирового финансового кризиса. Она состоит в том, что номинальные процентные ставки (т.е. процентные ставки центральных банков) не могут стать отрицательными и, следовательно, необходимо таргетирование низкого положительного уровня инфляции. За исключением, конечно, случаев, когда некоторые центральные банки (приходят на память Швейцария и ЕЦБ) "платят" отрицательные проценты по депозитам, которые они держат для коммерческих банков. Традиционно, центральные банки используют процентные ставки в качестве тормоза или акселератора экономики, повышая ставки для снижения инфляционного давления и "охлаждения" экономики и, наоборот, снижая ставки для повышения экономической активности с (как говорят) запаздывающим ростом инфляции по мере роста экономической активности.

Второе объясняет, почему центральные банки хотят нормализовать процентные ставки: это даст им пространство для маневра при возникновении очередного периода спада, чтобы не полагаться на "количественное смягчение", фундаментально рискованную процедуру.

В настоящее время в США индекс потребительских цен снизился на 0,2% в октябре. В Великобритании индекс упал на 0,1% в прошлом месяце, а уровень инфляции в Еврозоне был пересмотрен с 0% до 0,1% в октябре. Все эти цифры, конечно, значительно ниже уровней, установленных соответствующими центральными банками.

Источник

Комментарии

Загружаем...