Инфляция в России составит 8,5% по итогам года

Как сообщил Росстат, инфляция в ноябре составила 0,96%, или 8,4% г/г. Эта цифра вполне ожидаема, учитывая резкий скачок цен в третью неделю ноября; структура инфляции также оказалась не столь плохой, как мы боялись.

Во-первых, продовольственная инфляция составила 10,8% г/г, почти не изменившись с уровня октября (10,9% г/г). В непродовольственном сегменте инфляция составила 8,3% г/г, также оказавшись практически на уровне октября (8,2% г/г). В результате скачок инфляции полностью связан с ускорением роста цен на услуги, которое, вероятно, носит разовый характер, отражая пересчет цен на поездки и путешествия. Второй позитивный момент заключается в том, что за первую неделю декабря инфляция составила 0,1% н/н, указывая на замедление недельной инфляции. В наиболее оптимистичном сценарии подобная динамика дает возможность выйти на инфляцию в 8,0% г/г в конце этого года, однако такой сценарий не является для нас базовым.

Мы считаем, что в свете недавнего ослабления курса рубля и повышенных предновогодних расходов населения инфляция в России скорее составит 8,5% по итогам года, открыв дорогу для продолжающегося ужесточения монетарной политики. Мы прогнозируем повышение ключевой процентной ставки на 100 6. п. на заседании 17 декабря и сохранение жесткой риторики регулятора.