Инфляционные ожидания не способствуют смягчению жесткой риторики ЦБ РФ
Росстат сообщил о сильном росте промпроизводства на 6,1% г/г в декабре 2021 г., в результате чего рост промпроизводства за весь 2021 год составил 5,3% г/г. Цифра роста за декабрь объясняется восстановлением роста в секторе добычи полезных ископаемых на 10,0% г/г и гораздо более умеренным ростом в обрабатывающей промышленности, который вырос всего на 4,0% г/г; складывается впечатление, что рост в несырьевых секторах постепенно теряет силу, тогда как сектор добычи полезных ископаемых продолжит быть драйвером восстановления, отражая см ягчение ограничений по добыче в рамках сделки OPEC+. Выпуск в секторе добычи полезных ископаемых в 2021 был все еще на 2% ниже уровня 2019 г., тогда как обрабатывающий сегмент вырос на 6,4% с уровня 2019 г., а выпуск промышленный продукции в целом показал рост на 3,1% г/г с уровня 2019 г. В целом структура промпроизводства подтверждает наше мнение о том, что в 2022 г. главным драйвером роста будут выступать сырьевые сектора, которые постепенно будут нормализовываться
Как сообщил Росстат, инфляция составила 1,1% с начала месяца на 28 января, в результате чего годовая инфляция оказалась на уровне 8,8% г/г. В итоге инфляция за весь месяц в январе может составить 1,2 -1,3% м/м, а годовая инфляция – 9,0% г/г. Динамика мировых цен указывает на сохраняющееся высокое давление на цены, особенно в продовольственном сегменте: на 2 февраля мировые цены на соевое масло выросли на 15,9% с начала года, а на пальмовое масло повысились на 11% с начала года, указывая на непрекращающееся инфляционное давление со стороны мировых рынков. Динамика курса рубля также вызвала разочарование в январе, и, скорее всего, она негативно повлияет как на продовольственные, так и непродовольственные цены в ближайшие месяцы. Представленная статистка подтверждает наши ожидания повышения ставки на 100 б. п. на заседании 11 февраля
ЦБ РФ опубликовал данные по уровню инфляционных ожиданий населения на январь 2022, которые составили 13,7%. Хотя эта цифра немного лучше 14,8% по итогам декабря, она все же очень близка к пятилетнему максимуму. Сильная волатильность финансовых рынков и обменного курса в январе, вероятно, также будет оказывать негативное влияние на этот индикатор в ближайшие месяцы. В целом мы считаем, что инфляционные ожидания не способствуют смягчению жесткой риторики ЦБ.