Индустрия Тутси-Роллов: По-прежнему сильные тенденции, но без потенциала роста
Резюме
Компания Tootsie Roll Industries, Inc. продолжает демонстрировать рост выручки.
Бизнес способен эффективно контролировать затраты и поддерживать прибыльность на стабильном уровне.
Согласно моей модели DCF, рынок полностью учитывает будущие денежные потоки, и в результате у Tootsie Roll Industries, Inc. нет фундаментального потенциала роста.
Вступление
Акции Tootsie Roll Industries, Inc. (NYSE:TR) выросли на 1,5% с начала года. Хотя мне нравится компания и ее операционные и финансовые показатели, по моему личному мнению, сейчас не лучшее время для покупки акций. Несмотря на тот факт, что акции компании являются отличным средством защиты от растущей инфляции и неопределенности макроэкономической политики, я считаю, что акции продолжают торговаться выше их справедливого уровня, при этом все положительные будущие денежные потоки уже учтены.
Проекции
В ноябре компания опубликовала финансовые результаты за 3 квартал 2022 года.
Рост выручки: Я полагаю, что компания продолжит восстановление в 4 квартале на уровне 25%, затем я прогнозирую двузначный рост выручки на 15% до 2026 года.
Маржа валовой прибыли: в моих прогнозах я прогнозирую стабильную валовую прибыль на уровне 34,5% в 4 квартале 2022 года и в 2023 году из-за продолжающегося роста инфляции. Далее, я прогнозирую небольшое улучшение до 34,5% к 2026 году. Следует понимать, что большая часть затрат фиксирована, поэтому дальнейший рост объемов не приведет к улучшению валовой прибыли, где основным драйвером, безусловно, является динамика инфляции.
SGA: Я прогнозирую, что расходы SGA составят 22% в 4 квартале 2022 года и 19% до 2026 года. Я думаю, что компания способна эффективно контролировать операционные расходы, работая на стабильном и консервативном рынке, где руководство имеет возможность прогнозировать продажи. Я считаю, что уровень останется стабильным, потому что компания способна увеличить продажи и переложить рост инфляции на конечного потребителя. Кроме того, по моему личному мнению, цены на фрахт и доставку должны нормализоваться в ближайшие периоды.
Квартальные прогнозы:
Годовые прогнозы:
Чтобы оценить компанию, я предпочитаю использовать модель дисконтированного денежного потока ("DCF") и рассчитывать мультипликаторы на основе моих личных прогнозов продаж и чистой прибыли. Я предпочитаю модель DCF, потому что:
1. Компания работает в стабильном и консервативном сегменте, где легче делать прогнозы и предположения о будущих денежных потоках
2. У компании долгая публичная история, на основе которой я могу моделировать будущие тенденции.
3. Руководство регулярно публикует отчетность, руководящие указания и свой собственный взгляд на будущие периоды, на основе которых я могу сделать
Источник seekingalpha.com, автоматический перевод