Индексы деловой активности в Еврозоне и Германии оказались в целом хуже ожиданий

Российский рынок акций демонстрирует существенное снижение третий день подряд. Индекс ММВБ по состоянию на 17:40 мск теряет более 1%, торгуясь на отметке 1250 п., при этом волатильность торгов заметно возросла. В течение недели индекс VIX поднялся выше отметки 45 п., прибавив, тем самым, немногим менее 50% за столь короткий промежуток времени. С нашей точки зрения, в настоящий момент времени фондовый рынок подвержен излишним эмоциям, а техническая картинка может ввести в заблуждение. Основными причинами столь масштабных распродаж следует назвать продолжающийся долговой кризис в Греции, а также запрет на осуществление ряда спекулятивных операций со стороны Германии. По причине возросших опасений и резкого снижения аппетита инвесторов к риску участники рынка продают евро и сырье, перекладываясь в более защищенную с их точки зрения валюту - доллар США. Помимо опасений, связанных с вероятностью распространения проблем Греции на другие страны еврозоны, нефть дешевеет еще и из-за увеличения запасов в Кушинге до рекордного уровня. Индексы деловой активности в Еврозоне и Германии оказались в целом хуже ожиданий. Вместе с тем, мы не видим серьезных угроз восстановлению мировой экономики непосредственно со стороны вышеупомянутых факторов и считаем текущую реакцию излишне эмоциональной. Отчасти по этой причине, опубликованные сегодня Росстатом внутренние данные макростатистки остались незамеченными. Оборот розничной торговли РФ в апреле 2010 г. вырос на 4,2%, превысив прогноз аналитиков, ожидавших прирост розницы на 3,5%. Число безработных в России на конец апреля 2010 г. снизилось, по предварительной оценке Росстата, до 6,1 миллиона человек, или 8,2% от экономически активного населения по сравнению с 8,6% на конец марта 2010 года (прогноз - 8,4%). Инвестиции в основной капитал выросли на 2,3% г/г при прогнозе прироста в среднем на 1,2%. С нашей точки зрения, фундаментальные факторы в целом говорят в пользу продолжения восстановления глобальной и национальной экономик, в связи с чем, считаем текущие уровни весьма благоприятными для формирования инвесторами долгосрочных инвестиционных портфелей. Прогнозирование краткосрочной динамики фондового рынка в текущих условиях весьма затруднено.