Индекс РТС – последний штрих Romnat «Ясно давным давно - индекс РТС без отдельного анализа по акциям мало о чем говорит. Он летом был на хаях, а нефтянка, к примеру, - в попе». «Индек

Индекс РТС – последний штрих

Romnat

«Ясно давным давно - индекс РТС без отдельного анализа по акциям мало о чем говорит. Он летом был на хаях, а нефтянка, к примеру, - в попе».

«Индекс неумолимо стремится к историческим максимумам (уже фактически подошел), а бумаги не растут, а выборочно отскакивают… Нефтянка, ну все помните, что лук 2400 стоил при 1750 РТС, ТН после 20 % роста стоит почти в 2 раза меньше хаев. Перечислять можно бесконечно…»

(из разговоров на трейдерских форумах)

Чтобы положить конец сомнениям и недоумению по поводу поведения индекса РТС, я провел расчет, аналогичный представленному в предыдущей статье, только по отношению к уровням закрытия 6 мая 2006 года – последнего дня перед большой майской коррекцией прошлого года, когда нефтянка и Газпром находились на исторических хаях. Структура индекса РТС взята по состоянию на 6.05.2006. И хотя с тех пор состав индекса значительно изменился – например, появились Роснефть и ВТБ с общим весом более 10%, исчезла МТС, значительно упали доли Газпрома, Норильского никеля и Сургутнефтегаза вместе с префками и выросла доля Сбербанка, итоги расчета показывают, что это не так уж и важно.

Итак, долларовый индекс РТС вырос на 17,46% с 6.05.2006, а входившие в него на 6.05.2006 акции на ММВБ в рублях – в сумме всего лишь на 8,75%. Однако доллар за это же время упал на 8%. Поэтому «рублевый» индекс РТС вырос всего на 8,04%, что всего лишь на 0,7% отличается от значения индекса при условии неизменности его состава. Таким образом, изменение состава индекса РТС за без малого 17 месяцев почти не оказало влияния на его динамику – приходится признать, что значение этого фактора в предыдущей статье я несколько преувеличил.

Как видно, падение нефтегазового сектора на 15-30% с избытком компенсировано ростом остальных секторов на 50-100%. Кому-то это покажется несправедливым – ведь мы привыкли считать индекс ФР «энергетической сверхдержавы» индексом преимущественно нефти и газа, но нефть и газ давно уже в реальности не играет той роли на ФР, которую мы им по инерции отводим. Для многих, сидящих по привычке преимущественно в нефтефишках, эта привычка дорогого стоила.

Половиной роста индекса за 17 месяцев мы обязаны падению курса доллара. И здесь я не устаю восхищаться тем подарком, который нам сделала секция срочного рынка РТС. Мало того, что, покупая рублевый фьючерс на долларовый индекс РТС, мы покупаем рынок в целом, и у нас не болит голова от вопроса, чем набить портфель, так мы еще при этом шортим доллар и зарабатываем на этом дополнительные проценты! Конечно, когда тренд изменится и доллар начнет расти по отношению к рублю, фьючерс на индекс РТС начнет проигрывать по динамике входящим в индекс бумагам, но я подозреваю, что при этом изменится и глобальный тренд нашего ФР, и сидение в бумагах будет приносить одни убытки.