Индекс RGBI отскочил от локальных минимумов

Индекс RGBI вчера не отреагировал на статистику по росту инфляционных ожиданий населения, закрепившись выше отметки 112 пунктов. Как мы отмечали накануне, текущий уровень кривой госбумаг уже отражает сохранение ставки на ближайшем заседании и переход к возможному ужесточению ДКП на горизонте более 1 года. Кроме того, мощный позитивный импульс создало заявление Минфина о приостановке аукционов по размещению ОФЗ, опубликованное ранее.

Текущий консенсус по итогам заседания ЦБ в пятницу – пауза в цикле снижения ставки при нейтральном или умеренно-жестком сигнале, позволяющим рассчитывать на возобновление снижения «ключа» при нивелировании текущих разовых проинфляицонных факторов. На наш взгляд, это позволит индексу RGBI, как минимум, стабилизироваться вблизи достигнутых уровней (не исключаем отскок к 114 п. в случае дальнейшего сокращения коротких позиций на длинном конце кривой ОФЗ).

Однако пока уровень неопределенности в части проинфляционных рисков остается крайне высоким, в результате чего по-прежнему целесообразно сохранять консервативную стратегию на долговом рынке (короткая дюрация портфеля при ограничении доли бумаг с низким рейтингом).